時間：2022-10-09 09:19:50
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國際貿(mào)易增速回落，國際金融市場劇烈動蕩，全球經(jīng)濟(jì)再度衰退的憂慮充斥市場。在探究歐債危機(jī)對中國的影響和啟示之前，我們先簡單談一下歐債危機(jī)產(chǎn)生的原因。
歐債危機(jī)的原因分析
1、歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)爆發(fā)的直接原因：高赤字
如果將債務(wù)杠桿比喻成潮水，那么水能載舟，亦能覆舟。金融危機(jī)爆發(fā)后，全球政府聯(lián)手利用公共財(cái)政的再杠桿化掩蓋了金融體系的去杠桿化。但是這種掩蓋是暫時性的，自從歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)爆發(fā)以來，人們最常想起的詞語就是高赤字。
2、歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)爆發(fā)的根本原因：歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)政策結(jié)構(gòu)不平衡
歐元區(qū)現(xiàn)階段實(shí)行的是統(tǒng)一的貨幣政策和分散的財(cái)政政策。然而貨幣政策與財(cái)政政策常年的不對稱性使得各項(xiàng)矛盾和問題得以積累。在08年全球次貸危機(jī)的沖擊之下，矛盾開始暴露，直指主權(quán)債務(wù)危機(jī)。盡管貨幣一體化為歐元區(qū)成員國政府搭建了更大的融資平臺和競爭優(yōu)勢，但是由于經(jīng)濟(jì)狀況的差異而形成的不對稱沖擊，也在一定程度上削弱了這些優(yōu)勢。另一方面，歐元區(qū)簽訂的《穩(wěn)定與增長公約》并沒有完全遵循最優(yōu)貨幣區(qū)的要求，各國的實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不盡相同，這樣更容易遭遇不對稱沖擊的影響。由于各成員國經(jīng)濟(jì)周期不同步，歐元的誕生也未能顯著縮小這種差異。同時歐洲中央銀行在貨幣政策的選擇上，無法也不可能滿足成員國不同的貨幣政策偏好，從而增加了危機(jī)蔓延的可能性。
3、歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)爆發(fā)的歷史原因：高福利政策
2010年4月，標(biāo)準(zhǔn)普爾將希臘主權(quán)信用評級進(jìn)一步下調(diào)至垃圾級別，從而拉開了歐債危機(jī)的序幕。此后，葡萄牙、西班牙、愛爾蘭、意大利等國的主權(quán)信用評級也被相繼下調(diào)。2011年9月，穆迪調(diào)低了法國兩家銀行的信用評級，歐債危機(jī)由歐元區(qū)邊緣國家向核心國家蔓延，歐洲乃至全球經(jīng)濟(jì)都造成了嚴(yán)重影響，市場擔(dān)憂情緒不斷升級。
(一)歐洲國家經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)問題
眾所周知，歐債危機(jī)始于希臘，接著在葡萄牙、西班牙等國也出現(xiàn)主權(quán)信用危機(jī)。這些國家自身結(jié)構(gòu)存在問題和經(jīng)濟(jì)的失調(diào)直接導(dǎo)致了危機(jī)的爆發(fā)。總體來看，一方面，這些歐洲國家的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不平衡，缺乏生產(chǎn)性，即國家的工業(yè)基礎(chǔ)薄弱，實(shí)體經(jīng)濟(jì)空心化;另一方面人口結(jié)構(gòu)不平衡，人口老齡化加劇，增加了財(cái)政負(fù)擔(dān)。以希臘為例，希臘經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)脆弱，以旅游業(yè)、農(nóng)業(yè)和航運(yùn)業(yè)為支柱產(chǎn)業(yè)，過于單一、集中，而制造業(yè)基礎(chǔ)十分薄弱，電器、汽車和船舶等工業(yè)品嚴(yán)重依賴進(jìn)口，經(jīng)濟(jì)對外依存度很高。2010年服務(wù)業(yè)占GDP比重達(dá)52.57%，而工業(yè)占GDP的比重僅為14.62%。同時，政府從國外借來的資金主要用于公共福利支出而不是用于發(fā)展經(jīng)濟(jì)，資金的邊際產(chǎn)出很低。低效率的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和增長動力的衰退，終究不能用國家債務(wù)來彌補(bǔ)，所以導(dǎo)致了危機(jī)的出現(xiàn)，即使是歐元區(qū)核心國家也不能幸免。
(二)三大評級公司的不公正評級
從歐債危機(jī)爆發(fā)到在整個歐元區(qū)蔓延的過程中，國際三大評級公司在其中扮演的角色不容忽視。標(biāo)準(zhǔn)普爾、穆迪、惠譽(yù)均下調(diào)希臘政府的主權(quán)信用評級是這次危機(jī)的導(dǎo)火線。接著，在歐元區(qū)諸國償債高峰危機(jī)警示的非常時期，三大評級機(jī)構(gòu)降低其信用等級;在國際社會和歐盟出臺了相應(yīng)救助方案后，受援國家制定改革計(jì)劃時，三大機(jī)構(gòu)又進(jìn)一步降低了受援國主權(quán)債務(wù)的信用等級。聯(lián)系之前美國次貸危機(jī)中三大評級機(jī)構(gòu)的表現(xiàn)，不得不對其評級的公正性產(chǎn)生質(zhì)疑。因此在歐洲市場上占有重要地位的評級機(jī)構(gòu)的并不公正的評級，加劇了危機(jī)的惡化，對危機(jī)的升級有推波助瀾之嫌。
(三)歐元區(qū)內(nèi)部制度問題
歐元區(qū)是指歐洲聯(lián)盟成員中使用歐盟的統(tǒng)一貨幣歐元的國家區(qū)域。1999年1月1日，歐盟國家開始實(shí)行單一貨幣歐元和在實(shí)行歐元的國家實(shí)施統(tǒng)一貨幣政策。2002年7月，歐元成為歐元區(qū)唯一的合法貨幣。歐元區(qū)內(nèi)部存在著諸多不平衡的問題。
首先，歐元區(qū)的成立本身就潛藏著分裂的隱患。歐元貨幣體系涉及多個歐洲國家的利益。這些國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、政治結(jié)構(gòu)等存在差異，僅靠歐洲中央銀行調(diào)控貨幣政策，缺乏其他行政力量控制，必然會導(dǎo)致利益分配不公。當(dāng)各國發(fā)生利益沖突時，歐元體系自然難以維系。歐債危機(jī)的爆發(fā)，讓世界都看到了這一點(diǎn)。
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[2]王冠宇.美國次貸危機(jī)與現(xiàn)行國際國幣體系變革研究.碩士畢業(yè)論文，2010.
[3] Krugman，Paul.A Model of Balance-of-Payments Crises.Journal of Money，Credit and Banking，1979，11（3）.
[4]鄭蕾云，劉力臻.國際金融.北京：經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社.2005.
[5] Flood，Robert and Peter Garb.Collapsing Exchange Rate Regime：Some Linear Example.Journal of International Economics，1984，17.
[6] Maurice Obstfeld.The Logic of Currency Crises.NBER Working Paper，No.4640，1994.
【論文關(guān)鍵詞】歐債危機(jī)；危機(jī)原因；啟示
過去的2011年，是內(nèi)憂外患多種因素繁雜交織的一年。 歐洲債務(wù)危機(jī)持續(xù)發(fā)酵，主權(quán)信用危機(jī)惡化，歐美各國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步履維艱，國際貿(mào)易增速回落，國際金融市場劇烈動蕩，全球經(jīng)濟(jì)再度衰退的憂慮充斥市場。整體來看，歐債危機(jī)是中國外部經(jīng)濟(jì)面臨的一場重要危機(jī)，怎么應(yīng)對是至關(guān)重要的問題。在探究歐債危機(jī)對中國的影響和啟示之前，我們先簡單談一下歐債危機(jī)產(chǎn)生的原因。
一、歐債危機(jī)的原因分析
1、歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)爆發(fā)的直接原因：高赤字
如果將債務(wù)杠桿比喻成潮水，那么水能載舟，亦能覆舟。金融危機(jī)爆發(fā)后，全球政府聯(lián)手利用公共財(cái)政的“再杠桿化”掩蓋了金融體系的“去杠桿化”。但是這種掩蓋是暫時性的，自從歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)爆發(fā)以來，人們最常想起的詞語就是“高赤字”。
2、歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)爆發(fā)的根本原因：歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)政策結(jié)構(gòu)不平衡
歐元區(qū)現(xiàn)階段實(shí)行的是統(tǒng)一的貨幣政策和分散的財(cái)政政策。然而貨幣政策與財(cái)政政策常年的不對稱性使得各項(xiàng)矛盾和問題得以積累。在08年全球次貸危機(jī)的沖擊之下，矛盾開始暴露，直指主權(quán)債務(wù)危機(jī)。盡管貨幣一體化為歐元區(qū)成員國政府搭建了更大的融資平臺和競爭優(yōu)勢，但是由于經(jīng)濟(jì)狀況的差異而形成的不對稱沖擊，也在一定程度上削弱了這些優(yōu)勢。另一方面，歐元區(qū)簽訂的《穩(wěn)定與增長公約》并沒有完全遵循最優(yōu)貨幣區(qū)的要求，各國的實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不盡相同，這樣更容易遭遇“不對稱沖擊”的影響。由于各成員國經(jīng)濟(jì)周期不同步，歐元的誕生也未能顯著縮小這種差異。同時歐洲中央銀行在貨幣政策的選擇上，無法也不可能滿足成員國不同的貨幣政策偏好，從而增加了危機(jī)蔓延的可能性。
3、歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)爆發(fā)的歷史原因：高福利政策
高福利意味著政府的高支出，必然伴隨的則是高稅收。高福利政策使得歐洲各國在經(jīng)濟(jì)發(fā)展上缺乏一種活力，并且在財(cái)政支出上遠(yuǎn)高于非高福利國家。不得不說，高福利是高赤字的一個重要源頭。
二、歐債危機(jī)給中國的影響
歐債危機(jī)對世界經(jīng)濟(jì)的影響不斷顯現(xiàn)出來。歐美經(jīng)濟(jì)的不景氣，直接影響到中國的出口。由于中國的經(jīng)濟(jì)主要還是外向型經(jīng)濟(jì)，出口在整個經(jīng)濟(jì)中所占的比例很高。出口的下降，必然會對中國經(jīng)濟(jì)各個方面都有深遠(yuǎn)的影響。
（一）導(dǎo)致人民幣“升值”
最近在歐債危機(jī)的沖擊下，避險資金紛紛轉(zhuǎn)向美元資產(chǎn)，隨著美元走強(qiáng)，人民幣也跟著升值。從1月4日到5月28日，人民幣對歐元匯率升值達(dá)到15.9%；同期人民幣對英鎊升值了10.7%。在不到半年時間內(nèi)，人民幣已經(jīng)因歐洲債務(wù)危機(jī)而對主要非美貨幣出現(xiàn)較大幅度的升值。人民幣“被升值”還將影響人民幣對美元匯率的調(diào)整。
（二）影響中國對歐洲國家出口
由于人民幣升值幅度較大，中國出口到歐洲的產(chǎn)品價格競爭力下降。出口企業(yè)如果用歐元和英鎊收匯，則面臨較大的匯率風(fēng)險。此外，由于歐系貨幣貶值，歐盟對中國動出口將會增加，中國的貿(mào)易盈余還可能會繼續(xù)下滑。
（三）外匯儲備縮水
歐元和英鎊貶值，將使以美元計(jì)價的外匯儲備出現(xiàn)縮水。我國防范外匯資產(chǎn)的縮水問題，必須采取動態(tài)的資產(chǎn)管理模式，即不僅需要關(guān)注投資的收益，也要關(guān)注匯率變動帶來的資產(chǎn)價值變化，以保證外匯資產(chǎn)的保值增值。 轉(zhuǎn)貼于 ?。ㄋ模┩稒C(jī)資本流入可能增加
現(xiàn)在人民幣對歐元和英鎊升值，歐元和英鎊投機(jī)資本流入同樣可以獲得人民幣升值的好處。因此防范走弱貨幣如歐元和英鎊等資產(chǎn)的流入。
（五）歐債危機(jī)影響全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程，對中國的外需影響較大
歐債危機(jī)已經(jīng)影響了其他歐洲國家的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)步伐，同時還增加了全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不確定性，歐洲國家經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長將面臨更大的挑戰(zhàn)。歐盟是中國的第一大貿(mào)易伙伴，中國的外需短期內(nèi)繼續(xù)承壓。
三、歐債危機(jī)對中國的啟示
（一）財(cái)政刺激計(jì)劃要在可控的范圍內(nèi)，把握好財(cái)政赤字的“度”
目前我國的國家債務(wù)和財(cái)政赤字遠(yuǎn)低于國際公認(rèn)的風(fēng)險臨界點(diǎn)，但是不能太樂觀。因?yàn)槭紫?，我國地方政府仍然存在“GDP考核觀”，使得地方政府盲目舉債搞發(fā)展，財(cái)政入不敷出；其次，當(dāng)面臨經(jīng)濟(jì)下行是，政府刺激計(jì)劃會使財(cái)政負(fù)擔(dān)加大，可能造成通脹的壓力以及對私人部門的擠出效應(yīng)。所以中國必須高度警惕地方政府的債務(wù)結(jié)構(gòu)與債務(wù)負(fù)擔(dān)，做好債務(wù)測算和償債平衡工作。
（二）注重轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)，由投資出口導(dǎo)向型向消費(fèi)導(dǎo)向型轉(zhuǎn)變
希臘的局面警示我們不能過分地依賴出口拉動經(jīng)濟(jì)。出口是我國促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的殺手锏，但是這種方式極易受到外部沖擊。從長期來看，出口導(dǎo)向型模式是不可維持的，中國應(yīng)該盡快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式，從依靠外需轉(zhuǎn)到以內(nèi)需為主，擴(kuò)大內(nèi)需是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換的核心環(huán)節(jié)，消費(fèi)是拉動經(jīng)濟(jì)更好更長效的動力。此外，在出口戰(zhàn)略上，將主要向歐美國家出口轉(zhuǎn)向亞洲新興國家、東盟、非洲國家的出口，出口產(chǎn)品也應(yīng)全面轉(zhuǎn)型升級。
（三）與國際接軌，增加中國財(cái)政的透明度
目前中國財(cái)政透明度整體較低，隨著中國經(jīng)濟(jì)日益融入全球化，中國應(yīng)與國際接軌，加強(qiáng)與國際機(jī)構(gòu)的溝通、協(xié)調(diào)，縮小與國際貨幣基金組織提出的《財(cái)政透明度良好行為準(zhǔn)則》的差距。
（四）正視地方債務(wù)風(fēng)險，防范于未然
【論文關(guān)鍵詞】歐債危機(jī);危機(jī)原因;啟示
過去的2011年,是內(nèi)憂外患多種因素繁雜交織的一年。 歐洲債務(wù)危機(jī)持續(xù)發(fā)酵,主權(quán)信用危機(jī)惡化,歐美各國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步履維艱,國際貿(mào)易增速回落,國際金融市場劇烈動蕩,全球經(jīng)濟(jì)再度衰退的憂慮充斥市場。整體來看,歐債危機(jī)是中國外部經(jīng)濟(jì)面臨的一場重要危機(jī),怎么應(yīng)對是至關(guān)重要的問題。在探究歐債危機(jī)對中國的影響和啟示之前,我們先簡單談一下歐債危機(jī)產(chǎn)生的原因。
一、歐債危機(jī)的原因分析
1、歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)爆發(fā)的直接原因:高赤字
如果將債務(wù)杠桿比喻成潮水,那么水能載舟,亦能覆舟。金融危機(jī)爆發(fā)后,全球政府聯(lián)手利用公共財(cái)政的“再杠桿化”掩蓋了金融體系的“去杠桿化”。但是這種掩蓋是暫時性的,自從歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)爆發(fā)以來,人們最常想起的詞語就是“高赤字”。
2、歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)爆發(fā)的根本原因:歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)政策結(jié)構(gòu)不平衡
歐元區(qū)現(xiàn)階段實(shí)行的是統(tǒng)一的貨幣政策和分散的財(cái)政政策。然而貨幣政策與財(cái)政政策常年的不對稱性使得各項(xiàng)矛盾和問題得以積累。在08年全球次貸危機(jī)的沖擊之下,矛盾開始暴露,直指主權(quán)債務(wù)危機(jī)。盡管貨幣一體化為歐元區(qū)成員國政府搭建了更大的融資平臺和競爭優(yōu)勢,但是由于經(jīng)濟(jì)狀況的差異而形成的不對稱沖擊,也在一定程度上削弱了這些優(yōu)勢。另一方面,歐元區(qū)簽訂的《穩(wěn)定與增長公約》并沒有完全遵循最優(yōu)貨幣區(qū)的要求,各國的實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不盡相同,這樣更容易遭遇“不對稱沖擊”的影響。由于各成員國經(jīng)濟(jì)周期不同步,歐元的誕生也未能顯著縮小這種差異。同時歐洲中央銀行在貨幣政策的選擇上,無法也不可能滿足成員國不同的貨幣政策偏好,從而增加了危機(jī)蔓延的可能性。
3、歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)爆發(fā)的歷史原因:高福利政策
高福利意味著政府的高支出,必然伴隨的則是高稅收。高福利政策使得歐洲各國在經(jīng)濟(jì)發(fā)展上缺乏一種活力,并且在財(cái)政支出上遠(yuǎn)高于非高福利國家。不得不說,高福利是高赤字的一個重要源頭。
二、歐債危機(jī)給中國的影響
歐債危機(jī)對世界經(jīng)濟(jì)的影響不斷顯現(xiàn)出來。歐美經(jīng)濟(jì)的不景氣,直接影響到中國的出口。由于中國的經(jīng)濟(jì)主要還是外向型經(jīng)濟(jì),出口在整個經(jīng)濟(jì)中所占的比例很高。出口的下降,必然會對中國經(jīng)濟(jì)各個方面都有深遠(yuǎn)的影響。
(一)導(dǎo)致人民幣“升值”
最近在歐債危機(jī)的沖擊下,避險資金紛紛轉(zhuǎn)向美元資產(chǎn),隨著美元走強(qiáng),人民幣也跟著升值。從1月4日到5月28日,人民幣對歐元匯率升值達(dá)到15.9%;同期人民幣對英鎊升值了10.7%。在不到半年時間內(nèi),人民幣已經(jīng)因歐洲債務(wù)危機(jī)而對主要非美貨幣出現(xiàn)較大幅度的升值。人民幣“被升值”還將影響人民幣對美元匯率的調(diào)整。
(二)影響中國對歐洲國家出口
由于人民幣升值幅度較大,中國出口到歐洲的產(chǎn)品價格競爭力下降。出口企業(yè)如果用歐元和英鎊收匯,則面臨較大的匯率風(fēng)險。此外,由于歐系貨幣貶值,歐盟對中國動出口將會增加,中國的貿(mào)易盈余還可能會繼續(xù)下滑。
(三)外匯儲備縮水
歐元和英鎊貶值,將使以美元計(jì)價的外匯儲備出現(xiàn)縮水。我國防范外匯資產(chǎn)的縮水問題,必須采取動態(tài)的資產(chǎn)管理模式,即不僅需要關(guān)注投資的收益,也要關(guān)注匯率變動帶來的資產(chǎn)價值變化,以保證外匯資產(chǎn)的保值增值。
(四)投機(jī)資本流入可能增加
現(xiàn)在人民幣對歐元和英鎊升值,歐元和英鎊投機(jī)資本流入同樣可以獲得人民幣升值的好處。因此防范走弱貨幣如歐元和英鎊等資產(chǎn)的流入。
(五)歐債危機(jī)影響全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程,對中國的外需影響較大
歐債危機(jī)已經(jīng)影響了其他歐洲國家的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)步伐,同時還增加了全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不確定性,歐洲國家經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長將面臨更大的挑戰(zhàn)。歐盟是中國的第一大貿(mào)易伙伴,中國的外需短期內(nèi)繼續(xù)承壓。
三、歐債危機(jī)對中國的啟示
(一)財(cái)政刺激計(jì)劃要在可控的范圍內(nèi),把握好財(cái)政赤字的“度”
目前我國的國家債務(wù)和財(cái)政赤字遠(yuǎn)低于國際公認(rèn)的風(fēng)險臨界點(diǎn),但是不能太樂觀。因?yàn)槭紫?我國地方政府仍然存在“GDP考核觀”,使得地方政府盲目舉債搞發(fā)展,財(cái)政入不敷出;其次,當(dāng)面臨經(jīng)濟(jì)下行是,政府刺激計(jì)劃會使財(cái)政負(fù)擔(dān)加大,可能造成通脹的壓力以及對私人部門的擠出效應(yīng)。所以中國必須高度警惕地方政府的債務(wù)結(jié)構(gòu)與債務(wù)負(fù)擔(dān),做好債務(wù)測算和償債平衡工作。
(二)注重轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu),由投資出口導(dǎo)向型向消費(fèi)導(dǎo)向型轉(zhuǎn)變
希臘的局面警示我們不能過分地依賴出口拉動經(jīng)濟(jì)。出口是我國促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的殺手锏,但是這種方式極易受到外部沖擊。從長期來看,出口導(dǎo)向型模式是不可維持的,中國應(yīng)該盡快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式,從依靠外需轉(zhuǎn)到以內(nèi)需為主,擴(kuò)大內(nèi)需是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換的核心環(huán)節(jié),消費(fèi)是拉動經(jīng)濟(jì)更好更長效的動力。此外,在出口戰(zhàn)略上,將主要向歐美國家出口轉(zhuǎn)向亞洲新興國家、東盟、非洲國家的出口,出口產(chǎn)品也應(yīng)全面轉(zhuǎn)型升級。
(三)與國際接軌,增加中國財(cái)政的透明度
目前中國財(cái)政透明度整體較低,隨著中國經(jīng)濟(jì)日益融入全球化,中國應(yīng)與國際接軌,加強(qiáng)與國際機(jī)構(gòu)的溝通、協(xié)調(diào),縮小與國際貨幣基金組織提出的《財(cái)政透明度良好行為準(zhǔn)則》的差距。
(四)正視地方債務(wù)風(fēng)險,防范于未然
【論文關(guān)鍵詞】歐債危機(jī);危機(jī)原因;啟示
過去的2011年,是內(nèi)憂外患多種因素繁雜交織的一年。 歐洲債務(wù)危機(jī)持續(xù)發(fā)酵,主權(quán)信用危機(jī)惡化,歐美各國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步履維艱,國際貿(mào)易增速回落,國際金融市場劇烈動蕩,全球經(jīng)濟(jì)再度衰退的憂慮充斥市場。整體來看,歐債危機(jī)是中國外部經(jīng)濟(jì)面臨的一場重要危機(jī),怎么應(yīng)對是至關(guān)重要的問題。在探究歐債危機(jī)對中國的影響和啟示之前,我們先簡單談一下歐債危機(jī)產(chǎn)生的原因。
一、歐債危機(jī)的原因分析
1、歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)爆發(fā)的直接原因:高赤字
如果將債務(wù)杠桿比喻成潮水,那么水能載舟,亦能覆舟。金融危機(jī)爆發(fā)后,全球政府聯(lián)手利用公共財(cái)政的“再杠桿化”掩蓋了金融體系的“去杠桿化”。但是這種掩蓋是暫時性的,自從歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)爆發(fā)以來,人們最常想起的詞語就是“高赤字”。
2、歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)爆發(fā)的根本原因:歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)政策結(jié)構(gòu)不平衡
歐元區(qū)現(xiàn)階段實(shí)行的是統(tǒng)一的貨幣政策和分散的財(cái)政政策。然而貨幣政策與財(cái)政政策常年的不對稱性使得各項(xiàng)矛盾和問題得以積累。在08年全球次貸危機(jī)的沖擊之下,矛盾開始暴露,直指主權(quán)債務(wù)危機(jī)。盡管貨幣一體化為歐元區(qū)成員國政府搭建了更大的融資平臺和競爭優(yōu)勢,但是由于經(jīng)濟(jì)狀況的差異而形成的不對稱沖擊,也在一定程度上削弱了這些優(yōu)勢。另一方面,歐元區(qū)簽訂的《穩(wěn)定與增長公約》并沒有完全遵循最優(yōu)貨幣區(qū)的要求,各國的實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不盡相同,這樣更容易遭遇“不對稱沖擊”的影響。由于各成員國經(jīng)濟(jì)周期不同步,歐元的誕生也未能顯著縮小這種差異。同時歐洲中央銀行在貨幣政策的選擇上,無法也不可能滿足成員國不同的貨幣政策偏好,從而增加了危機(jī)蔓延的可能性。
3、歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)爆發(fā)的歷史原因:高福利政策
高福利意味著政府的高支出,必然伴隨的則是高稅收。高福利政策使得歐洲各國在經(jīng)濟(jì)發(fā)展上缺乏一種活力,并且在財(cái)政支出上遠(yuǎn)高于非高福利國家。不得不說,高福利是高赤字的一個重要源頭。
二、歐債危機(jī)給中國的影響
歐債危機(jī)對世界經(jīng)濟(jì)的影響不斷顯現(xiàn)出來。歐美經(jīng)濟(jì)的不景氣,直接影響到中國的出口。由于中國的經(jīng)濟(jì)主要還是外向型經(jīng)濟(jì),出口在整個經(jīng)濟(jì)中所占的比例很高。出口的下降,必然會對中國經(jīng)濟(jì)各個方面都有深遠(yuǎn)的影響。
(一)導(dǎo)致人民幣“升值”
最近在歐債危機(jī)的沖擊下,避險資金紛紛轉(zhuǎn)向美元資產(chǎn),隨著美元走強(qiáng),人民幣也跟著升值。從1月4日到5月28日,人民幣對歐元匯率升值達(dá)到15.9%;同期人民幣對英鎊升值了10.7%。在不到半年時間內(nèi),人民幣已經(jīng)因歐洲債務(wù)危機(jī)而對主要非美貨幣出現(xiàn)較大幅度的升值。人民幣“被升值”還將影響人民幣對美元匯率的調(diào)整。
(二)影響中國對歐洲國家出口
由于人民幣升值幅度較大,中國出口到歐洲的產(chǎn)品價格競爭力下降。出口企業(yè)如果用歐元和英鎊收匯,則面臨較大的匯率風(fēng)險。此外,由于歐系貨幣貶值,歐盟對中國動出口將會增加,中國的貿(mào)易盈余還可能會繼續(xù)下滑。
(三)外匯儲備縮水
歐元和英鎊貶值,將使以美元計(jì)價的外匯儲備出現(xiàn)縮水。我國防范外匯資產(chǎn)的縮水問題,必須采取動態(tài)的資產(chǎn)管理模式,即不僅需要關(guān)注投資的收益,也要關(guān)注匯率變動帶來的資產(chǎn)價值變化,以保證外匯資產(chǎn)的保值增值。
(四)投機(jī)資本流入可能增加
現(xiàn)在人民幣對歐元和英鎊升值,歐元和英鎊投機(jī)資本流入同樣可以獲得人民幣升值的好處。因此防范走弱貨幣如歐元和英鎊等資產(chǎn)的流入。
(五)歐債危機(jī)影響全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程,對中國的外需影響較大
歐債危機(jī)已經(jīng)影響了其他歐洲國家的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)步伐,同時還增加了全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不確定性,歐洲國家經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長將面臨更大的挑戰(zhàn)。歐盟是中國的第一大貿(mào)易伙伴,中國的外需短期內(nèi)繼續(xù)承壓。
三、歐債危機(jī)對中國的啟示
(一)財(cái)政刺激計(jì)劃要在可控的范圍內(nèi),把握好財(cái)政赤字的“度”
目前我國的國家債務(wù)和財(cái)政赤字遠(yuǎn)低于國際公認(rèn)的風(fēng)險臨界點(diǎn),但是不能太樂觀。因?yàn)槭紫?我國地方政府仍然存在“GDP考核觀”,使得地方政府盲目舉債搞發(fā)展,財(cái)政入不敷出;其次,當(dāng)面臨經(jīng)濟(jì)下行是,政府刺激計(jì)劃會使財(cái)政負(fù)擔(dān)加大,可能造成通脹的壓力以及對私人部門的擠出效應(yīng)。所以中國必須高度警惕地方政府的債務(wù)結(jié)構(gòu)與債務(wù)負(fù)擔(dān),做好債務(wù)測算和償債平衡工作。
(二)注重轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu),由投資出口導(dǎo)向型向消費(fèi)導(dǎo)向型轉(zhuǎn)變
希臘的局面警示我們不能過分地依賴出口拉動經(jīng)濟(jì)。出口是我國促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的殺手锏,但是這種方式極易受到外部沖擊。從長期來看,出口導(dǎo)向型模式是不可維持的,中國應(yīng)該盡快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式,從依靠外需轉(zhuǎn)到以內(nèi)需為主,擴(kuò)大內(nèi)需是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換的核心環(huán)節(jié),消費(fèi)是拉動經(jīng)濟(jì)更好更長效的動力。此外,在出口戰(zhàn)略上,將主要向歐美國家出口轉(zhuǎn)向亞洲新興國家、東盟、非洲國家的出口,出口產(chǎn)品也應(yīng)全面轉(zhuǎn)型升級。
(三)與國際接軌,增加中國財(cái)政的透明度
目前中國財(cái)政透明度整體較低,隨著中國經(jīng)濟(jì)日益融入全球化,中國應(yīng)與國際接軌,加強(qiáng)與國際機(jī)構(gòu)的溝通、協(xié)調(diào),縮小與國際貨幣基金組織提出的《財(cái)政透明度良好行為準(zhǔn)則》的差距。
(四)正視地方債務(wù)風(fēng)險,防范于未然
【論文關(guān)鍵詞】歐債危機(jī)；危機(jī)原因；啟示
過去的2011年，是內(nèi)憂外患多種因素繁雜交織的一年。 歐洲債務(wù)危機(jī)持續(xù)發(fā)酵，主權(quán)信用危機(jī)惡化，歐美各國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步履維艱，國際貿(mào)易增速回落，國際金融市場劇烈動蕩，全球經(jīng)濟(jì)再度衰退的憂慮充斥市場。整體來看，歐債危機(jī)是中國外部經(jīng)濟(jì)面臨的一場重要危機(jī)，怎么應(yīng)對是至關(guān)重要的問題。在探究歐債危機(jī)對中國的影響和啟示之前，我們先簡單談一下歐債危機(jī)產(chǎn)生的原因。
一、歐債危機(jī)的原因分析
1、歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)爆發(fā)的直接原因：高赤字
如果將債務(wù)杠桿比喻成潮水，那么水能載舟，亦能覆舟。金融危機(jī)爆發(fā)后，全球政府聯(lián)手利用公共財(cái)政的“再杠桿化”掩蓋了金融體系的“去杠桿化”。但是這種掩蓋是暫時性的，自從歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)爆發(fā)以來，人們最常想起的詞語就是“高赤字”。
2、歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)爆發(fā)的根本原因：歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)政策結(jié)構(gòu)不平衡
歐元區(qū)現(xiàn)階段實(shí)行的是統(tǒng)一的貨幣政策和分散的財(cái)政政策。然而貨幣政策與財(cái)政政策常年的不對稱性使得各項(xiàng)矛盾和問題得以積累。在08年全球次貸危機(jī)的沖擊之下，矛盾開始暴露，直指主權(quán)債務(wù)危機(jī)。盡管貨幣一體化為歐元區(qū)成員國政府搭建了更大的融資平臺和競爭優(yōu)勢，但是由于經(jīng)濟(jì)狀況的差異而形成的不對稱沖擊，也在一定程度上削弱了這些優(yōu)勢。另一方面，歐元區(qū)簽訂的《穩(wěn)定與增長公約》并沒有完全遵循最優(yōu)貨幣區(qū)的要求，各國的實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不盡相同，這樣更容易遭遇“不對稱沖擊”的影響。由于各成員國經(jīng)濟(jì)周期不同步，歐元的誕生也未能顯著縮小這種差異。同時歐洲中央銀行在貨幣政策的選擇上，無法也不可能滿足成員國不同的貨幣政策偏好，從而增加了危機(jī)蔓延的可能性。
3、歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)爆發(fā)的歷史原因：高福利政策
高福利意味著政府的高支出，必然伴隨的則是高稅收。高福利政策使得歐洲各國在經(jīng)濟(jì)發(fā)展上缺乏一種活力，并且在財(cái)政支出上遠(yuǎn)高于非高福利國家。不得不說，高福利是高赤字的一個重要源頭。
二、歐債危機(jī)給中國的影響
歐債危機(jī)對世界經(jīng)濟(jì)的影響不斷顯現(xiàn)出來。歐美經(jīng)濟(jì)的不景氣，直接影響到中國的出口。由于中國的經(jīng)濟(jì)主要還是外向型經(jīng)濟(jì)，出口在整個經(jīng)濟(jì)中所占的比例很高。出口的下降，必然會對中國經(jīng)濟(jì)各個方面都有深遠(yuǎn)的影響。
（一）導(dǎo)致人民幣“升值”
最近在歐債危機(jī)的沖擊下，避險資金紛紛轉(zhuǎn)向美元資產(chǎn)，隨著美元走強(qiáng)，人民幣也跟著升值。從1月4日到5月28日，人民幣對歐元匯率升值達(dá)到15.9%；同期人民幣對英鎊升值了10.7%。在不到半年時間內(nèi)，人民幣已經(jīng)因歐洲債務(wù)危機(jī)而對主要非美貨幣出現(xiàn)較大幅度的升值。人民幣“被升值”還將影響人民幣對美元匯率的調(diào)整。
（二）影響中國對歐洲國家出口
由于人民幣升值幅度較大，中國出口到歐洲的產(chǎn)品價格競爭力下降。出口企業(yè)如果用歐元和英鎊收匯，則面臨較大的匯率風(fēng)險。此外，由于歐系貨幣貶值，歐盟對中國動出口將會增加，中國的貿(mào)易盈余還可能會繼續(xù)下滑。
（三）外匯儲備縮水
歐元和英鎊貶值，將使以美元計(jì)價的外匯儲備出現(xiàn)縮水。我國防范外匯資產(chǎn)的縮水問題，必須采取動態(tài)的資產(chǎn)管理模式，即不僅需要關(guān)注投資的收益，也要關(guān)注匯率變動帶來的資產(chǎn)價值變化，以保證外匯資產(chǎn)的保值增值。
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現(xiàn)在人民幣對歐元和英鎊升值，歐元和英鎊投機(jī)資本流入同樣可以獲得人民幣升值的好處。因此防范走弱貨幣如歐元和英鎊等資產(chǎn)的流入。
（五）歐債危機(jī)影響全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程，對中國的外需影響較大
歐債危機(jī)已經(jīng)影響了其他歐洲國家的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)步伐，同時還增加了全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不確定性，歐洲國家經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長將面臨更大的挑戰(zhàn)。歐盟是中國的第一大貿(mào)易伙伴，中國的外需短期內(nèi)繼續(xù)承壓。
三、歐債危機(jī)對中國的啟示
（一）財(cái)政刺激計(jì)劃要在可控的范圍內(nèi)，把握好財(cái)政赤字的“度”
目前我國的國家債務(wù)和財(cái)政赤字遠(yuǎn)低于國際公認(rèn)的風(fēng)險臨界點(diǎn)，但是不能太樂觀。因?yàn)槭紫龋覈胤秸匀淮嬖凇癵dp考核觀”，使得地方政府盲目舉債搞發(fā)展，財(cái)政入不敷出；其次，當(dāng)面臨經(jīng)濟(jì)下行是，政府刺激計(jì)劃會使財(cái)政負(fù)擔(dān)加大，可能造成通脹的壓力以及對私人部門的擠出效應(yīng)。所以中國必須高度警惕地方政府的債務(wù)結(jié)構(gòu)與債務(wù)負(fù)擔(dān)，做好債務(wù)測算和償債平衡工作。
（二）注重轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)，由投資出口導(dǎo)向型向消費(fèi)導(dǎo)向型轉(zhuǎn)變
希臘的局面警示我們不能過分地依賴出口拉動經(jīng)濟(jì)。出口是我國促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的殺手锏，但是這種方式極易受到外部沖擊。從長期來看，出口導(dǎo)向型模式是不可維持的，中國應(yīng)該盡快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式，從依靠外需轉(zhuǎn)到以內(nèi)需為主，擴(kuò)大內(nèi)需是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換的核心環(huán)節(jié)，消費(fèi)是拉動經(jīng)濟(jì)更好更長效的動力。此外，在出口戰(zhàn)略上，將主要向歐美國家出口轉(zhuǎn)向亞洲新興國家、東盟、非洲國家的出口，出口產(chǎn)品也應(yīng)全面轉(zhuǎn)型升級。
（三）與國際接軌，增加中國財(cái)政的透明度
目前中國財(cái)政透明度整體較低，隨著中國經(jīng)濟(jì)日益融入全球化，中國應(yīng)與國際接軌，加強(qiáng)與國際機(jī)構(gòu)的溝通、協(xié)調(diào)，縮小與國際貨幣基金組織提出的《財(cái)政透明度良好行為準(zhǔn)則》的差距。
（四）正視地方債務(wù)風(fēng)險，防范于未然
