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序論：在您撰寫證券投資的宏觀經濟分析時，參考他人的優(yōu)秀作品可以開闊視野，小編為您整理的7篇范文，希望這些建議能夠激發(fā)您的創(chuàng)作熱情，引導您走向新的創(chuàng)作高度。
宏觀經濟因素是影響證券市場長期走勢的唯一因素，一些非經濟因素雖然可以暫時改變證券市場的中期和短期走勢，但改變不了其長期走勢。宏觀經濟運行對證券市場的影響通常通過以下途徑而起作用。
（一）公司經營效益
宏觀經濟環(huán)境是影響公司生存、發(fā)展的基礎。公司的經營效益會隨著宏觀經濟運行周期、市場環(huán)境、宏觀經濟政策等因素而變動。如當公司經營隨宏觀經濟的趨好而改善，盈利水平提高，股價自然上漲。
（二）居民收入水平
居民收入水平的變化，直接影響證券市場的需求，進而影響證券市場價格的變化。例如，居民收入水平提高，不僅促進消費，改善企業(yè)經營環(huán)境，而且還會增加證券市場的需求，促進證券價格上漲。
（三）投資者對股價的預期
投資者對股價的預期，是宏觀經濟影響證券市場走勢的重要途徑。當宏觀經濟趨好時，投資者預期公司的效益和自身的收入水平會上升，投資的信心增加，證券市場自然人氣旺盛，從而推動證券價格上揚。
（四）資金成本
當宏觀經濟政策發(fā)生變化，如利率、消費信貸政策、利息稅等政策發(fā)生變化時，居民、單位的資金持有成本隨之變化，促使資金流向改變，影響證券市場的需求，從而影響證券市場的走向。
二、宏觀經濟變動與證券市場波動的關系
（一）經濟增長
一個國家或地區(qū)的社會經濟是否能持續(xù)穩(wěn)定地保持一定發(fā)展速度，是影響證券市場股票價格能否穩(wěn)定上升的重要因素。國內生產總值可以反映一國的經濟增長情況。當國內生產總值指標保持一定的發(fā)展速度時，表示經濟運行態(tài)勢良好，此時，企業(yè)的經營狀況一般也較好，證券市場上的股票價格將上升，反之，股票價格會下降。但不能簡單地認為GDP增長，證券市場就必將伴之以上升的走勢，不同時期不同原因引起的不同類型的GDP的增長對證券市場的影響是不一樣的。
（二）經濟周期變動
經濟周期循環(huán)會經過高漲、衰退、蕭條、復蘇四個階段，其對股票市場的影響非常顯著，從某種程度上說，是景氣變動從根本上決定了股票價格的長期變動走勢。通常，經濟周期變動與股價變動的關系是：復蘇階段，股價回升；高漲階段，股價上漲；危機階段，股價下跌；蕭條階段，股價低迷。且股價總是伴隨經濟周期相應的波動，股票價格的變動通常比實際經濟的繁榮或衰退領先一步，即在經濟后期股價已率先下跌，在經濟尚未全面復蘇之際，股價已先行上漲。因此，投資者應把握國民經濟運行情況，認清當前經濟發(fā)展處于經濟周期的哪個階段，以便對發(fā)展趨勢做出準確的判斷。
（三）通貨變動
通貨變動包括通貨膨脹和通貨緊縮。通常情況下，通貨緊縮會抑制消費和投資的熱情，造成經濟衰退和經濟蕭條，總需求減少，物價下跌，最終導致經濟惡性循環(huán)，這時，證券市場上的股價將會大幅走低。由此可見，因通貨緊縮引起的經濟衰退，將導致股票債券等資產價格下降，影響投資者和消費者的信心。通貨膨脹對證券市場特別是個別股票有可能在同一時間產生截然相反的影響。首先，不同程度的通貨膨脹對證券市場的影響是不同的，在經濟可容忍范圍之內的溫和的通貨膨脹，通常會促進經濟增長，股價上升，但是通貨膨脹提高了債券的必要收益率，所以債券價格將下降；而惡性通貨膨脹將導致貨幣貶值，人們將通過購買房地產等方式對資金進行保值，從而引起股價和債券價格下跌。其次，即使是同一類型的通貨膨脹對股票價格的影響也是不同的，通貨膨脹實質上引起的相對價格變化將導致財富和收入的再分配，有的公司可能因此獲利，而有的公司則可能損失慘重，甚至倒閉。相應地，獲利公司的股價上漲，而蒙受損失的公司股票價格下跌。最后，政府必然會運用某些宏觀經濟政策工具遏制通貨膨脹（通貨緊縮）的長期存在，例如，財政政策和貨幣政策。
三、宏觀經濟分析的意義
（一）有利于把握證券市場的總體變動趨勢
證券市場是宏觀經濟的晴雨表。也就是說，證券市場的總體變動趨勢，取決于宏觀經濟的發(fā)展趨勢。正確把握宏觀經濟發(fā)展方向有利于把握證券市場的總體變動趨勢，時刻關注宏觀經濟因素的變化有利于抓住證券投資的市場時機。
（二）有利于判斷證券市場的投資可行性
證券市場的投資可行性是指整個證券市場是否具有投資價值。國民經濟整體水平及其結構變動對其具有重要影響。國民經濟的增長質量與速度反映了整個證券市場的投資價值，宏觀經濟分析就是正確判斷整個證券市場是否具有投資可行性的關鍵。
（三）正確把握宏觀經濟政策對證券市場的影響程度與方向
在市場經濟條件下，財政政策和貨幣政策是國家進行宏觀經濟調控的兩種主要手段，這些政策不僅對經濟增長速度和企業(yè)經濟效益影響匪淺，而且將進一步影響證券市場的交易運行。由此可見，通過分析宏觀經濟政策，把握其對證券市場的影響程度與方向，是把握整個證券市場的運動趨勢和各種證券投資價值的重要一環(huán)。
在證券投資領域，宏觀經濟分析至關重要。正確進行宏觀經濟分析是準確判斷證券市場趨勢和投資價格的前提，證券市場的總體變化趨勢取決于宏觀經濟的發(fā)展變化，要想抓住證券投資的市場時機，作出正確的長期投資決策，就必須把握經濟發(fā)展的大方向。
參考文獻
[1]霍文文.證券投資[M].北京：高等教育出版社，2008.
根據作者所在單位的多年跟蹤調查,證券投資與管理專業(yè)的學生畢業(yè)主要的對口工作崗位為證券公司、投資公司、股份公司證券部等單位從事投資以及客戶服務崗位工作,這些崗位對實戰(zhàn)能力要求較強,需要畢業(yè)生具備較強的投資咨詢能力和投資決策能力。因此,作為高職層次的投資管理類專業(yè),設置證券投資分析課程時應將投資咨詢和投資決策能力作為本課程的首要教學目標。具體來說,應該讓學生通過學習當前主流的證券投資分析方法和投資分析策略,能夠對當期證券市場的總體趨勢和市場總體投資估值進行較為準確、合理的判斷,能夠根據經濟形勢的變化尋找投資熱點,能夠為投資者進行產品推薦和提供投資操作建議,能夠在不同的市場行情實施成功率較高的投資操作等。因而,在對證券投資分析課程進行重構時了必須服務于這一獨特的課程目標定位。
二、課程內容重構的實踐探索表
1.根據課程目標定位來選取教學內容
當前傳統的證券投資分析課程內容包括證券基本面分析(包括宏觀經濟分析、行業(yè)分析和公司分析)證券投資技術分析、證券組合管理理論、金融工程應用分析、投資操作策略等內容,根據高職專業(yè)的面向證券行業(yè)一線崗位就業(yè)定位和以培養(yǎng)投資咨詢能力和投資決策能力為核心的課程目標定位,結合高職學生的認知特點和學習能力,高職的證券投資分析課程在內容上舍棄了理論性強、難度較大的證券組合管理理論和金融工程應用分析兩個模塊,僅保留證券基本面分析(包括宏觀經濟分析、行業(yè)分析和公司分析)證券投資技術分析和投資操作策略三個模塊。
關鍵詞：宏觀經濟；統計方法；發(fā)展；思考
中圖分類號：F222.39 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2017）007-00-01
很多人都不太了解什么是宏觀經濟統計分析，在這里我們給出一個相對全面的解釋，宏觀經濟統計分析主要是以宏觀經濟理論為基礎，以指導國民經濟運行為目的，對宏觀經濟的整體運行過程進行分析的一種實證經濟。在國際上，宏觀經濟這個詞語第一次出現在20世紀30年代，由恩格斯提出理論知識，我們國家宏觀經濟統計分析產生于改革開放以后，隨著我們國家經濟的發(fā)展，我國的固定資產投資額不斷增加，對國民生產總值的影響作用也越來越大。通過對宏觀經濟統計方法的分析，可以有效地制定經濟政策進而實施宏觀調控，刺激經濟持續(xù)、健康發(fā)展。
一、宏觀經濟統計分析的內容
（一）宏觀經濟統計分析的類別及特點
宏觀經濟統計分析主要包括四個方面：（1）事前分析、事中分析和事后分析；（2）狀態(tài)性分析、規(guī)律性分析和預測性分析；（3）專題分析和綜合分析；（4）定期分析和不定期分析。宏觀經濟統計分析的特點主要包括應用性、數量性、對比性、綜合性、實證性五個特點，從真務實，用數據和事實說話，通過實證分析研究宏觀經濟問題。
（二）宏觀經濟統計分析的課題和內容
宏觀經濟統計分析按照經濟活動來進行課題劃分，可以劃分為國民收入分配、消費需求、投資需求、進出口需求、國民經濟綜合平衡分析、宏觀市場運行等多個課題，在不同的歷史階段，由于其現實背景的差異，宏觀經濟分析角度都會有不同的研究課題，描述我們宏觀經濟的變化過程、特征、以及變化規(guī)律等問題，揭示影響事物變化的關鍵因素，探索其因果關系，并積極的找出解決問題的方法，以供決策者選擇。
二、宏觀經濟統計分析的方法
（一）均衡分析和非均衡分析
均衡分析是宏觀經濟統計分析中的重要手段之一，這一分析方法認為各種變量在綜合分析的情況下最終會達到一種均衡狀態(tài)，就供給需求理論而言，均衡分析理論認為供給曲線和需求曲線在一定的價格和數量條件下，這兩種曲線就會達到均衡，這種理論在馬歇爾將圖形引入宏觀經濟學以后一直在西方經濟學中占據主導地位；非均衡分析方法是相對于均衡分析方法而言的，認為市場上的供求不可能相等。非均衡分析方法更加貼近生活，它認為在現實的經濟生活中，由于信息的短缺和不對稱以及信息成本的提高，所以市場的供需總是會存在差異，是不可避免的，其中不完全競爭將是非均衡分析方法的研究重點。
（二）定性分析方法與定量分析方法
定性分析方法作為宏觀經濟統計分析中的一個分支，由于其缺乏理論知識的基礎，所以人們更多的還是傾向于定量分析方法，定量分析方法主要運用在金融領域，其中數學依據主要是計量和統計，在經濟學中，常用的定量分析方法又分為5小種，分別為比率分析法、趨勢分析法、結構分析法、相互對比法以及數學模型法，在這5種分析方法中，比率分析法是所有分析方法的基礎，趨勢分析方法、結構分析法、相互對比法是分析方法的延伸，數學模型法則代表了定量分析方法將來的發(fā)展方向。
（三）靜態(tài)分析和動態(tài)分析
靜態(tài)的分析方法主要是橫截面分析，是相對側重于分析經濟變量的均衡條件，而動態(tài)分析則引進了時間維度，比如較為流行的時間序列分析，相對側重于隨著時間發(fā)展經濟狀況的發(fā)展，這兩種分析方法都是不全面的，需要兩者相結合來看待，以長泰縣為例，不僅僅要對長泰縣現有的經濟狀況、發(fā)展水平、發(fā)展特點以及問題作出分析，還要在時間維度上來作出整體把握，充分考慮內在條件和外在因素的雙重作用，從而制定出相對的經濟改革策略。
三、宏觀經濟統計分析的意義
我們?yōu)槭裁匆芯亢暧^經濟統計分析，宏觀經濟統計分析有什么的意義？我們從以下幾個方面來分析：1.研究宏觀經濟統計分析有利于把握證券市場的總體變化趨勢，在證券投資領域是離不開宏觀經濟分析的只有把握住了整體的經濟發(fā)展方向，才能把握證券的整體變動趨勢；2.利用宏觀經濟統計分析來判斷整個證券市場的投資價值，這里的證券市場泛指整個證券交易市場，從狹義角度來說整個證券市場的投資價值就是整個國民經濟增長質量與速度的體現，當然對于長泰縣這個小整體而言也是這樣的；3.通過宏觀經濟統計分析，掌握宏觀經濟政策對證券市場的影響，證券市場與國家宏觀經濟政策息息相關，認真分析宏觀經濟政策，這樣才能準確把握證券市場的運行趨勢和價值變動方向，對投資者、證券業(yè)本身，乃至整個行業(yè)的發(fā)展都有重要的意義。
四、結語
在宏觀經濟學中，一方面在實證分析中，各類分析方法通常綜合起來，多種分析方法共同作用，解決相關經濟問題；另一方面實證分析方法也和規(guī)范分析方法相結合，實證分析方法為規(guī)范分析方法提供了理論依據。在《資本論》中，馬克思曾提到“分析經濟形式，既不能用顯微鏡，也不能用化學試劑，二者都必須用抽象力來代替”，因此在我們研究宏觀經濟學問題的時候，要用多種分析方法來綜合考慮，研究宏觀經濟分析方法的內容、方法以及意義。長泰縣作為一個城市近郊縣，在經濟發(fā)展的今天，也要秉持宏觀經濟統計分析方法，制定嚴謹的經濟發(fā)展路線，帶動經濟的騰飛，希望本文能對此有一定的借鑒意義。
參考文獻：
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[2]楊海琴.宏觀經濟統計分析在國民經濟核算體系中的作用[J].現代國企研究，2016.
樹立風險意識，樹立正確的投資觀，有必要對現存的風險有一定的認識和了解。從風險與收益的關系來看，證券市場風險主要包括系統性風險、非系統性風險和交易過程風險三大類。
一、 系統性風險
系統性風險，又叫不可分散風險，是指由于某種全局性的共同因素引起的投資收益的可能變動，這種因素會對所有證券的收益產生影響。
宏觀經濟形勢的好壞，財政政策和貨幣政策的調整，匯率的波動，資金供求關系的變動等，都會引起證券市場的波動。對于證券投資者來說，這種風險是無法消除的，投資者無法通過多樣化的投資組合進行證券保值。這就是系統性風險的原因所在。系統性風險的來源主要由政治、經濟及社會環(huán)境等宏觀因素造成。它包括以下四個方面：
1.政策風險:指政府有關證券市場的政策發(fā)生重大變化或是有重要的法規(guī)、舉措出臺，引起證券市場的波動，從而給投資者帶來的風險。
政府的經濟政策和管理措施可能會造成證券收益的損失，這在新興股市表現得尤為突出。經濟政策的變化，可以影響到公司利潤、債券收益的變化；證券交易政策的變化，可以直接影響到證券的價格。
2.經濟周期性波動風險：指證券市場行情周期性變動而引起的風險。這種行情變動不是指證券價格的日常波動和中級波動，而是指證券行情長期趨勢的改變，它可分為：看漲市場或稱多頭市場、牛市和看跌市場或稱空頭市場、熊市兩大類。證券行情隨經濟周期的循環(huán)而起伏變化。在看漲市場，隨著經濟回升，股票價格從低谷逐漸回升，隨著交易量擴大，交易日漸活躍，股票價格持續(xù)上升，升至很高水平后，資金大量涌入并進一步推動股價上升，但成交量不能進一步放大時，股價開始盤旋并逐漸下降，標志著看漲市場的結束；看跌市場是從經濟繁榮的后期開始，伴隨著經濟衰退，股票價格也從高點開始一直呈下跌趨勢，并在達到某個低點時結束，在看漲行市中，幾乎所有的股票價格都會上漲：在看跌行市中，幾乎所有的股票價格都會下跌，因此，盲目的股票買賣不可取。
3.利率風險：指市場利率變動引起證券投資收益變動的可能性。利率與證券價格呈反方向變化，即利率提高，證券價格水平下跌；利率下降，證券價格水平上漲。利率主要從兩個方面影響證券價格：①改變資金流向②影響公司的盈利。當市場利率提高時，會吸引一部分資金流向銀行儲蓄、商業(yè)票據等其他金融資產，減少對證券的需求，使證券價格下降；當市場利率下降時，一部分資金流回證券市場，增加對證券的需求，刺激證券價格上漲。另一方面，利率提高，公司融資成本提高，在其他條件不變的情況下凈盈利下降，派發(fā)股息減少，引起股票價格下降；利率下降，融資成本下降，凈盈利和股息相應增加，股票價格上漲。
利率風險是債券的主要風險。當市場利率提高時，以往發(fā)行又尚未到期的債券利率相對偏低，此時投資者若繼續(xù)持有債券，在利息上要受損失；若將債券出售，又必須在價格上作出讓步，要受損失。可見，此時投資者無法回避利率變動對債券價格和收益的影響。而對普通股票來說，其股息和價格主要由公司經營狀況和財務狀況決定，而利率變動僅是影響公司經營和財務狀況的部分因素，所以利率風險對普通股票的影響不像債券那樣沒有回轉的余地，長期上，取決于上市公司對利率變動的化解能力。
4.購買力風險：購買力風險又稱通貨膨脹風險，是由于通貨膨脹、貨幣貶值給投資者帶來實際收益水平下降的風險，在通貨膨脹的情況下，物價普遍上漲，社會經濟運行秩序混亂，企業(yè)生產經營的外部條件惡化，證券市場也難免深受其害，所以購買力風險是難以回避的。購買力風險對不同證券的影響是不相同的，最容易受到影響的是固定收益證券，如優(yōu)先股、債券。而普通股股票的購買力風險相對較小，當發(fā)生通貨膨脹時，由于公司產品價格上漲，股份公司的名義收益會增加，公司凈盈利增加，此時股息也會增加，股票價格隨之提高，普通股股東可得到較高收益，部分可減輕通貨膨脹帶來的損失。一般來說，率先漲價的商品、上游商品、熱銷或供不應求商品的股票購買力風險較小；國家進行價格控制的公用事業(yè)，基礎產業(yè)和下游商品等股票購買力風險較大。
在通貨膨脹初期，企業(yè)消化生產費用上漲的能力較強，又能利用人們的貨幣幻覺提高產品價格，股票的購買力風險相對小些，當出現嚴重通貨膨脹時，各種商品價格輪番上漲，社會經濟秩序紊亂，企業(yè)承受能力下降，盈利和股息難以增加，股價即使上漲也很難趕上物價上漲，此時普通股票也很難抵償購買力下降的風險了。
二、 非系統性風險
非系統性風險，又稱可分散風險或可回避風險，指只對某個行業(yè)或個別公司的證券產生影響的風險。
單個股票價格同上市公司的經營業(yè)績和重大事件密切相關。公司的經營管理、財務狀況、市場銷售、重大投資等因素的變化都會影響公司的股價走勢。這種風險主要影響某一種證券，與市場的其他證券沒有直接聯系，投資者可以通過分散投資的方法，來抵消這種風險，若投資者持有多樣化的不同證券，當某些證券價格下跌，收益減少時，另一些證券可能價格正好上升，收益增加，這樣就使風險相互抵消。
非系統風險包括以下四個方面：1.信用風險。信用風險又稱違約風險，指證券發(fā)行人在證券到期時無法還本付息而使投資者遭受損失的風險。它主要受證券發(fā)行人的經營能力、盈利水平、事業(yè)穩(wěn)定程度及規(guī)模大小等因素影響。債券、優(yōu)先股、普通股都可能有信用風險，但程度有所不同，債券的信用風險就是債券不能到期還本付息的風險，因為債券是需要按時還本付息的要約證券，故而，信用風險是債券的主要風險。政府債券的信用風險最小，中央政府債券更是幾乎沒有信用風險，其他債券的信用風險依次從低到高排列為地方政府債券、金融債券、公司債券。股票沒有還本要求，普通股股息也不固定，但仍有信用風險，不僅優(yōu)先股股息有緩付、少付甚至不付的可能，而且如公司不能按期償還債務，立即會影響股票的市場價格，更不用說當公司破產時，該公司股票價格會接近于零，無信用可言。
在債券和優(yōu)先股發(fā)行時，要進行信用評級，投資者回避信用風險的最好辦法是參考證券信用評級的結果，信用級別高的證券信用風險小，信用級別越低，違約的可能性越大。
2.經營風險。是指公司的決策人員與管理人員在經營管理過程中出現的失誤而導致公司盈利水平變化，從而使投資者預期收益下降的可能。公司的經營狀況最終表現于盈利水平的變化和資產價值的變化，經營風險主要通過盈利變化產生影響，對不同證券的影響程度也不同。經營風險是普通股票的主要風險，公司盈利的變化既會影響股息收入，又會影響股票價格。當公司盈利增加時，股息增加，股票價格上漲;當公司盈利減少時，股息減少，股價下降。公司債的還本付息受法律保障，除非公司破產清理，一般情況下不受企業(yè)經營狀況的影響，但公司盈利的變化同樣可能使公司債的價格是同向變動，因為盈利增加使公司的債務償還更有保障，信用提高，債券價格也會相應上升。
影響公司經營業(yè)績的因素很多，投資者在分析公司的經營風險時，既要把握宏觀經濟大環(huán)境的影響，又要把握不同行業(yè)、不同經營規(guī)模、不同產品特點、不同管理風格等對公司經營業(yè)績的影響。
3.財務風險。是指公司財務結構不合理、融資不當而導致投資者預期收益下降的風險，主要表現為無力償還到期的債務，利率變動風險，再籌資風險等。形成財務風險的因素有資本負債比率、資產與負債的期限、債務結構等。一般而言，公司的資本負債比率越高，債務結構越不合理，其財務風險也就越大。投資股票就是投資于公司，投資者的股息收益與通過股票價格變動獲得的資本利得與公司的經營效益密切相關。所以，股票的財務風險將直接取決于公司的經營效益。投資者在投資時應注重公司財務風險的分析。
4.道德風險。道德風險主要指上市公司管理者的道德風險。上市公司的股東和管理者是一種委托-關系。由于管理者和股東追求的目標不同，尤其在雙方信息不對稱的情況下，管理者的行為可能會造成對股東利益的損害。
三、交易過程風險
即投資者由于自己不慎或券商失責而遭致股票被盜賣、資金被冒提、保證金被挪用等風險。
對于此種風險，建議投資者注意以下有關事項，學會自我保護，盡可能降低交易過程風險。
1.選擇一家信譽好的證券公司營業(yè)部。投資者買賣股票，必須通過證券公司的下屬營業(yè)部進行。因此，證券公司及其營業(yè)部管理和服務質量的好壞直接關系到投資者交易的效率和安全性。根據國家規(guī)定，證券公司及其營業(yè)部的設立要經過證券監(jiān)督管理部門的批準，投資者在確定其合法性后，可再依據其他客觀標準來選擇令自己放心投資的證券營業(yè)部。這些標準包括：①公司規(guī)模②信譽③服務質量④軟硬件及配套設施⑤內部管理狀況。
2.簽訂指定交易等有關協議。投資者選擇了一家證券公司營業(yè)部作為股票交易人時,必須與其簽定《證券買賣協議》和《指定交易協議》等,形成委托的合同關系,雙方享有協議規(guī)定的權利和義務。指定交易,是指投資者可以指定某一證券營業(yè)部作為自己買賣證券的唯一的交易營業(yè)部,在與該證券營業(yè)部簽定協議并完成一定的登記程序后，投資者便可以通過指定的證券營業(yè)部進行委托、交易、結算、查詢以及其他服務。
3.認真核對交割單和對帳單。目前A股交易采用T+1交收制度，即當天買賣，次日交割。投資者應在交易日后一天在證券營業(yè)部打印交割單，以核對自己的買賣情況。如發(fā)現資金賬戶里的資金與實有資金存在差異，應立即向證券營業(yè)部提出進行查詢核對。
4.防止股票被盜賣和資金冒提。投資者股票被盜賣和資金被冒提，主要有兩個原因：一是股民的相關證件和交易資料發(fā)生泄露，使違法者有機可乘；二是因為證券公司管理不嚴等因素，使違法者得以進行盜賣或冒提，為保障投資者的股票和資金安全，維護正常的市場交易秩序，證券公司應建立規(guī)范的風險管理體系和健全的內控制度，而投資者也必須在日常投資過程中增強風險防范意識。尤其要注意以下事項：①在證券營業(yè)部開戶時要預留三證（身份證、股東卡、資金卡）復印件和簽名樣本；②細心保管好自己的三證和資金存取單據、股票買賣交割單等所有的原始憑證，以防不慎被人利用；③經常查詢資金余額和股票托管余額，發(fā)現問題及時處理，減少損失；④注意交易密碼和提款密碼的保密；⑤不定期修改密碼；⑥逐步采用自助委托等方式減少柜臺委托。
證券投資者的兩大目標在于投資收益最大化以及同時風險最小化。股市是一個復雜的投資場所，對于股市投資，許多新股民并沒有足夠的思想準備和知識準備，對股市風險還缺乏清醒的認識，在投資方式上存在明顯的認識誤區(qū)，認為低價股便宜，ST就等于要重組。按照規(guī)定，上市公司連續(xù)三年虧損，將實施退市制度。一旦退市，幾元錢的股票，退市后基本上都不到一元。其實，股價高低不是衡量風險大小的依據，低價股很多是虧損的垃圾股，風險遠遠大于藍籌股。許多剛入市的股民，在ST股票的連續(xù)漲停中獲利，而大盤藍籌股卻表現平平。這樣的經歷促使他們產生了一個很大的認識誤區(qū)，使得缺乏經驗的新股民，更偏愛低價股，錯誤地認為低價股有更多上漲的機會，而忽略了其潛在的風險。垃圾股一般價位較低，容易受主力控制，升得快，跌得也快，如果資金及止損等制定不好的話，容易造成損失，甚至一些績差公司暴露出來的問題可能僅是冰山一角。此類股票的市盈率、換手率大多遠高出市場平均水平，有很強的投機性。然而缺乏實質性的投資價值作支撐，低價股終究風險很大，一旦大盤風云突變，低價股更可能出現以連續(xù)跌停方式急劇回落，中小股民根本沒有出逃的機會。然而在投資過程中，由于資金量和經驗的限制，新股民相當比重的投資集中于低價股和“垃圾股”，這正是當前股市的風險所在。
一般來說，一家上市公司的股票之所以淪落為垃圾股，與企業(yè)的現存情況有巨大的關系。因此依靠其自身的力量往往難以改變其垃圾股的狀況，大部分須依賴外部力量進行重組才有可能。重組能給企業(yè)帶來全新的變化和發(fā)展動力，對二級市場的股價會產生極大的做多效應，股價也會相應出現上漲，因此，要仔細研究該股之所以淪為垃圾股的原因。有些上市公司由于沒有明確主業(yè)導致業(yè)績下降；有些上市公司管理不善而導致業(yè)績不佳；有些是由于背負巨額債務而拖累經營情況難以改善，特別是一些上市公司，債務沉重，動輒上十億，或者官司纏身，這樣的垃圾股少碰為妙，即使有人愿意重組，往往面對如此狀況也會望而卻步。這樣的公司往往表現機會不大，應盡量少碰。只有在該公司動了“大手術”后，才可關注。因此，對投資垃圾股應控制好風險，慎之又慎。
從長期來看，真正讓投資者分享股市上漲的仍將是大盤績優(yōu)藍籌股，市場中藍籌股和低價題材股的漲升其性質是有區(qū)別的，因而投資策略也是需要有所不同。它從行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢入手，立足于預測相關上市公司未來的業(yè)務收入和凈利潤水平，從而選擇有潛力的股票進行投資，這種投資模式不管從程序上還是內容上都是科學的、理性的，這種理念就是價值投資。隨著我國證券市場制度建設和監(jiān)管的日益完善，價值投資理念正日益成為主流投資理念，所謂價值投資，是指對影響證券投資的經濟因素、政治因素、行業(yè)發(fā)展前景、上市公司的經營業(yè)績、財務狀況等要素的分析為基礎，以上市公司的成長性以及發(fā)展?jié)摿殛P注重點，從而判定股票的內在投資價值的投資策略。價值投資的真諦就在于通過對股票基本面的經濟分析，去估計股票的內在價值，并通過對股價和內在價值的比較去發(fā)現并投資那些市場價值低于其內在價值的潛力個股，從而以期獲得超過大盤指數增長率的超額收益。進行證券投資分析有利于提高投資決策的科學性，減少盲目性，采用基本分析和技術分析等專業(yè)分析方法和手段，指導投資決策，從而保證了在降低投資風險的同時獲取較高的投資收益。一般來說，價值投資包括宏觀經濟分析、行業(yè)分析、公司分析。
（一）宏觀經濟分析是價值投資的前提
通過宏觀經濟分析，可以把握證券市場的總體變動趨勢，判斷整個證券市場的影響力度與方向，宏觀經濟分析以國家整體經濟走勢和經濟政策走向為研究基礎，主要研究國內生產總值、就業(yè)狀況、通貨膨脹、國際收支等宏觀經濟指標對證券市場的影響，并結合對財政、貨幣政策的分析，來分析和預測宏觀經濟走勢，以此來判斷大盤的走勢。證券市場對國家經濟政策十分敏感，近年來,我國宏觀經濟形勢一片大好,經濟高速穩(wěn)定增長,這加速了藍籌股股票業(yè)績的提升。因此，對國家預算、稅收、投資政策、利率和匯率變動的分析是價值投資模式的基礎。
（二）行業(yè)分析是價值投資的基礎
從證券投資分析的角度看，宏觀經濟分析是為了掌握證券投資的宏觀環(huán)境，把握證券市場的總體趨勢，但宏觀經濟分析并不能提供具體的投資領域和投資對象的建議。行業(yè)分析主要是針對行業(yè)現狀和前景的研究，來判斷行業(yè)投資價值，揭示行業(yè)投資風險，從而為投資者提供投資依據。在進行行業(yè)分析時，比較研究法是一種較常用的分析方法。比較研究又分為橫向比較和縱向比較，橫向比較是取某一時點的狀態(tài)或某一固定時段（如一年）的指標，在這個橫截面上對研究對象及其比較對象進行比較分析；縱向比較是利用行業(yè)的歷史數據，如：銷售收入、利潤、企業(yè)規(guī)模等，分析過去的增長情況，并據此預測行業(yè)的未來發(fā)展趨勢。利用比較研究法可以直觀和方便地觀察行業(yè)的發(fā)展狀態(tài)和比較優(yōu)勢。投資者通過宏觀經濟預測和行業(yè)經濟分析，可以判斷當前經濟所處的階段和未來幾年內的發(fā)展趨勢，這樣可以進一步判斷未來幾年內可以有較大發(fā)展前景的行業(yè)。
（三）公司分析是價值投資的關鍵
公司分析以上市公司財務狀況和發(fā)展?jié)摿檠芯炕A。其中，最重要的是公司財務狀況分析。財務報表通常被以為是能夠發(fā)現有關公司信息的工具。在信息披露規(guī)范的前提下，已公布的財務報表是上市公司投資價值預測與證券定價的重要信息來源。具有投資價值的股票不但要有良好的業(yè)績，更要能長久保持穩(wěn)定的發(fā)展，所以，把公司的行業(yè)競爭能力，經理層的管理能力，各種財務指標的綜合評價等統籌起來分析，預測公司將來的盈利能力，是價值投資理念分析的重中之重。
龍頭股是各行業(yè)中最具有投資價值的股票。這類公司往往市場份額很大、競爭優(yōu)勢明顯、業(yè)績增長平穩(wěn)、投資風險較小,因此容易受到機構投資者的青睞。具有很高的投資價值。
另外，投資者要關注公司業(yè)績的持久性。具有投資價值的上市公司,不僅要有良好的業(yè)績,而且要具備長久保持穩(wěn)定增長的能力,只有這樣,投資者才能分享上市公司增長所帶來的收益。
與往年的投資報告會一樣，本次到場的投資者十分火爆，特區(qū)報業(yè)大廈禮堂600多個座位座無虛席，部分晚來的投資者只能被安排在加座上。但這絲毫不影響投資者的高昂興致，逢演講精彩之處，禮堂內掌聲如雷，經久不息。
本次報告會邀請了英大證券研究所首席經濟學家李大霄，五礦證券首席策略師、理財中心總經理王先春，中信證券宏觀經濟分析師吳玉立博士。同時，《股市動態(tài)分析》雜志社執(zhí)行主編蔡曉銘也為投資者帶來了雜志社的最新研究成果。會上，各位專家從不同的角度對當前國內外的經濟形勢、A股市場走勢以及投資者最為關心的投資策略等進行了深入淺出的分析與判斷。
《股市動態(tài)分析》雜志社社長劉波首先致辭，他為投資者講述了身邊幾個生動的投資故事，由此也拉開了本次報告會的帷幕。
《股市動態(tài)分析》2014年證券投資報告會上，曾做主題演講的“多頭大校”李大霄曾在當時提出“熊市已結束 牛市已啟程”的觀點。事實證明其判斷完全正確，而其一直推崇的藍籌股近期漲幅也是有目共睹的。本次報告會，李大霄為投資者做了《中國首次真實牛市自鉆石底始》的演講，明確表示中國證券市場漸漸進入長期投資起點。
五礦證券首席策略師、理財中心總經理王先春認為，2015年的宏觀環(huán)境相對復雜，必然影響A股的波動，快牛后或將轉為慢牛。2015年，確定性較強的改革主題包括大金融、國企改革、大基建、新興產業(yè)、大消費。其中大金融和國企改革是熱點。
對于2015年中國宏觀經濟走向，中信證券宏觀經濟研究員吳玉立認為，經濟下行壓力依然，預計GDP增長在7.1%左右;同時，政策將全面寬松，年內或再降息、降準。
［關鍵詞］創(chuàng)業(yè)板 內在價值 基本分析
創(chuàng)業(yè)板自2009年10月30日正式開市交易以來，一直備受關注。投資者如何在創(chuàng)業(yè)板中尋找到具有投資價值的上市公司，更成為廣大投資者關注的話題。基本分析和技術分析是投資者進行證券投資的兩類基本方法。對于中長期投資，充分發(fā)現上市公司的內在價值，基本分析方法受到更多學者和投資機構的認可。由于創(chuàng)業(yè)板具有低門檻、高成長、高風險的特性，采用基本分析方法，并結合創(chuàng)業(yè)板的特點，確定具有投資價值的上市公司，可以為投資者提供決策的依據。
基本分析，又稱基本面分析，它是以證券的內在價值為依據，著重于對影響證券價格及其走勢的各項因素的分析，以此決定投資購買何種證券及何時購買。基本分析主要包括三個方面的內容：宏觀經濟分析、行業(yè)分析和公司分析。
一、宏觀經濟分析
宏觀經濟分析主要探討各經濟指標和經濟政策對證券價格的影響。2011上半年中國經濟處于輸入型通貨膨脹，大宗商品高位運行。6月CPI同比上漲6.4%，同時上半年中國GDP同比增長9.6%，二季度增長9.5%，經濟運行總體良好。當前經濟增速放緩相對溫和，通脹卻處于高位，加息成為必然。
2011年5月18日，中國人民銀行年內第五次上調存款準備金率0.5個百分點，至此，大型商業(yè)銀行存款準備金率升至21%的歷史高位。2011年7月7日，年內第三次上調金融機構人民幣存貸款基準利率。金融機構一年期存貸款基準利率分別上調0.25個百分點，此次調整之后，一年期存貸款基準利率分別上調至3.5%和6.56%。
準備金率作為調控工具，其直接影響的將是貸款的變化，由于央行回籠資金巨大，這使銀行借貸資金急劇減少，體制內，資金緊張。市場認為，高頻率上調準備金率，很可能意味著近期外匯流入的壓力依舊不減。體制外，資金洶涌，通過上調存款準備金率，貨幣被趕入籠中，但存量貨幣不會憑空蒸發(fā)，一有機會就會興風作浪。
盡管加息有引起經濟減速、吸引熱錢等負面影響，但是一方面，加息有利于管理通脹預期；另一方面可發(fā)揮利率的杠桿作用，擠出資金占用多、回報率低的項目，從而挪出更多資金進入中小企業(yè)。
因此，宏觀經濟對于證券市場的影響為正面，投資者預期良好。
二、行業(yè)分析
目前創(chuàng)業(yè)板上市的242家公司，分布在農林牧漁、采掘業(yè)、制造業(yè)、建筑業(yè)、運輸倉儲、信息技術等9個行業(yè)，制造業(yè)上市公司占總量的66.1%，排名第一，其中機械設備和電子所占比重較高，其次為信息技術占18.6%。
結合國家“十二五規(guī)劃”重點培育和發(fā)展的七大戰(zhàn)略性新興產業(yè)：節(jié)能環(huán)保、新一代信息技術、生物、高端裝備制造、新能源、新材料、新能源汽車，在創(chuàng)業(yè)板市場中選擇出相應的行業(yè)。在所選擇的行業(yè)中，再進行公司的選擇。需要注意的是對公司的選擇，前提條件是公司需處在生命周期的成長階段，因為在創(chuàng)業(yè)板中有的公司已經成熟，不具備創(chuàng)業(yè)精神了。
三、公司分析
公司分析就是通過對公司經營狀況的分析，對其所發(fā)行證券的投資價值及市場走勢作出客觀的評價和判斷。分析的主要因素包括：公司的財務狀況、公司的成長性及公司在行業(yè)內的競爭力等。
對公司于財務狀況的分析，通常包括營運能力、償債能力和盈利能力三個方面的分析。反映營運能力的財務指標有總資產周轉率、流動資產周轉率、應收賬款周轉率、存貨周轉率等；反映償債能力的財務指標包括流動比率、速動比率、資產負債率等；反映盈利能力的財務指標包括每股收益、凈資產收益率、市盈率等。
對公司成長性分析，一是可以用反映成長能力的財務指標，如主營業(yè)務收入增長率、凈利潤增長率、資產增長率等；二是可以通過影響公司成長性的指標體系的構建，來對成長性進行評價，關鍵是如何將影響公司成長性的因素用合理的指標體系反映出來，如公司的經營戰(zhàn)略、科技創(chuàng)新能力等。
因此，在對已選擇的上市公司進行公司分析可以從兩個方面入手：
一是收集財務數據，從財務指標入手，采用因子分析方法將所選取的財務指標簡化降維，綜合為數量較少的幾個因子，用少數因子代替所有變量來分析問題，進而得到上市公司的綜合排名，以便進行優(yōu)劣的篩選。同樣，也可以采用其他方法，如層次分析法對各項財務指標的權重給予賦值，結合上市公司的財務數據，進而得到上市公司財務狀況的綜合評價，以便投資者進行判斷。
二是收集影響公司未來成長性的因素，構建合理的評價指標體系，這些指標與財務指標無關，而是與公司的經營戰(zhàn)略、科技創(chuàng)新等方面相聯系。比如經營戰(zhàn)略可以考察投資項目、管理層變動、公司規(guī)模擴張等因素，科技創(chuàng)新可以考察研發(fā)費用投入、研發(fā)人員投入、新產品產出等因素。通過構建的評價指標體系就可以得到上市公司的成長性的綜合評價。
最后，還需要對上市公司的內在價值進行分析，將內在價值與上市公司的市場價值進行比較，以便投資者進行投資決策。內在價值的分析采用現金流量貼現模型，通過預測公司未來五年的凈現金流量，以及五年后的走勢，將其折現即可得到上市公司的內在價值。而對于未來凈現金流量的預測，還需要結合公司成長性分析的評價結論，以充分體現創(chuàng)業(yè)板上市公司的高成長性。
綜上所述，在當前經濟運行總體良好的情況下，投資者對證券市場預期良好，然后針對國家“十二五規(guī)劃”重點培育和發(fā)展的產業(yè)，選擇具有高成長性的上市公司進行財務狀況、成長性和內在價值分析，為投資者提供決策的依據。
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(一)一體化教學，注重學生學習能力培養(yǎng)
在一體化教學模式下，教師的角色得到了轉變，在教學過程中，教師的作用更多的是學生學習的設計者、組織者、幫助者和促進者，突出學生學習的主體地位，注重學生動手能力的培養(yǎng)。在教學過程中，教師充分利用案例教學、小組討論、模擬情境等教學方法引導學生獨立分析問題，解決問題。通過鼓勵學生主動學習，不僅可以激發(fā)學生學習的積極性，更重要的是可以鍛煉學生獨立分析問題、解決問題的能力，促進學生綜合能力的提高。
(二)隨堂實訓，突出技能培養(yǎng)
在一體化教學模式下，改變以往理論學習和實踐訓練分離的做法，將實訓內容引入課堂，將證券行情交易系統引入課堂，使學生可以在課堂中，利用實時證券交易系統進行模擬交易，使學生對所學理論知識有了更直觀的理解，有利于學生投資能力的提高。
(三)過程考核，因材施教
改變以往以期中、期末考試為主的考試形態(tài)，在一體化教學模式下采用過程考核的方式，這樣有利學生掌握技能學習中每個環(huán)節(jié)的理論與技能要領．也可以讓教師動態(tài)地掌握每位學生的學習情況和能力狀況．適時調整或改進教學進度和教學方法，做到因材施教。過程考核分散和緩解了集中考試的壓力，使學生能真正以主人翁的心態(tài)投入到學習中去，從而真正做到“我要學習”的狀態(tài)。
(四)團隊對抗，激發(fā)學生學習興趣
在學生掌握一定的證券投資的基本理論和投資技巧后，組織學生參加證券模擬交易大賽，一是組織學生參與各大財經網站上的模擬交易大賽，鼓勵學生與民間投資高手交流，提高投資決策能力。同時，將學生分成不同的小組，利用校內模擬交易軟件，組織校內的模擬大賽，通過分組討論、分別選股、模擬交易、收益比較等活動，鼓勵全班學生參與模擬交易，并在大賽期間舉辦宏觀經濟、公司估值、技術選股等專題交流活動。通過大賽的舉辦，促進了學生學習投資的積極性和自主性，同時也提高了學生的團隊合作精神和競爭意識。
二、“一體三結合”的教學模式下，教學內容的優(yōu)化
高職《證券投資分析》教學內容的設定應體現理論與實踐并重的學習要求，以培養(yǎng)學生的投資決策能力為目的，因此在教學內容的選擇上，應注意以下幾個問題：一是在“一體三結合”的教學模式下，應適當減少證券等基礎知識教學內容時間，增加證券投資基本分析、技術分析以及投資組合管理等學習內容和實踐活動，這樣可以增加學生參與的積極性和主動性，培養(yǎng)學習興趣；二是課程教學和實訓內容的選擇上應當充分考慮學生的知識結構、實踐經歷和接受能力，確定合適高職學生的教學內容和實踐活動；三是課程教學內容應及時將證券行業(yè)的新法規(guī)、新產品納入課堂，便于學生了行業(yè)發(fā)展動態(tài)和發(fā)展趨勢，為今后就業(yè)打下基礎。基于上述分析，高職《證券投資分析》課程主要內容為三部分：證券投資基本分析、證券投資技術分析、證券投資組合管理。證券投資基本分析部分主要應用宏觀經濟學、金融學、基礎會計、財務管理等課程內容，對證券投資進行宏觀經濟分析、行業(yè)分析和公司分析，通過該分析過程選擇具體的投資對象。基本分析的主要教學內容主要是對以往課程知識在證券投資中的應用，因此教師的主要任務是指導學生通過宏觀經濟政策、行業(yè)發(fā)展狀態(tài)、企業(yè)財務狀況的分析，選擇投資對象。技術分析的教學中，應講解各種技術指標的原理及應用，重點是指導學生通過技術分析來判斷證券價格走勢及買賣時機，引導學生通過模擬操作加深對技術分析的理解及其局限性，能力綜合利用多種技術分析方法來判斷買人和賣出時機，證券投資組合管理著重重點培養(yǎng)學生對資產進行最優(yōu)組合構建，選擇最佳風險一收益機會。主要教學內容包括馬科維茨選擇資產組合方法、風險資產定價模型和投資組合管理業(yè)績評價模型等。該部分側重理論講解，學生充分領會投資組合管理的內涵，在證券投資中，不斷修改模擬投資組合，以提高收益，降低風險。
三、“一體三結合”的教學模式的實施與效果
按照“一體三結合”的教學模式的要求，我們在高職《證券投資分析》教學過程中進行了一系列的實踐探索。
(一)合理設計一體化教學內容
《證券投資分析》作為一門理論性與實踐性都很強的課程，客觀上要求在教學過程中即注重理論講解又要注重實踐環(huán)節(jié)的教學，科學設計理論教學環(huán)節(jié)與實訓內容，通過實訓，突出培養(yǎng)學生的基本業(yè)務能力。實訓項目應從基礎性、示范性、典型性、啟發(fā)性、綜合性、應用性等角度，從聽、看、識，到說、畫、用，實現從認知到體會再到掌握應用的一體化訓練，突出實用性和可操作性。
(二)開展模擬證券交易技能大賽
為了調動學生的學習積極性，在《證券投資分析》課程教學中，舉辦了模擬證券交易技能大賽。這種比賽的時間跨度一般為整個學期，大賽的結果可以作為期末測評的一部分。利用模擬交易系統向每位學生提供金額相同的虛擬交易資金，建立一個虛擬的證券賬戶，根據上海、深圳證券交易所的實時行情進行模擬交易。比賽結束時，根據學生模擬投資的收益，進行排名，對收益較高的同學給予一定的獎勵。在模擬交易大賽的同時，結合教學進度舉辦各種交流活動，例如在宏觀經濟報告會、行業(yè)發(fā)展預測、技術薦股等活動，增加學生間的交流，可以充分調動了學生的學習熱情。
(三)以過程考核替代期末考試
在“一體三結合”的教學模式下，大膽進行考核方式改革，過程考核替代原有的期末考試模式。這種考核辦法的主要特點是以能力培養(yǎng)為本位，以獨立的實訓項目為考核內容，隨學隨考，考訓結合。在學生評價體系中將學生的學習態(tài)度、理論識記、模擬交易收益、撰寫的投資分析報告、實訓總結報告納入考核范疇。當課程教學工作完成之時，各階段考核成績匯總形成學生總成績。過程考核的考核方式可以使學生動態(tài)的掌握自己的學習狀況，同時多元化的考核方式更有利于學生證券分析能力的培養(yǎng)和學習積極性的提高。
四、結束語
