時(shí)間：2023-09-24 15:13:29
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【關(guān)鍵詞】財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)管理 風(fēng)險(xiǎn)與收益模型
一、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特征及其規(guī)律
不確定性，這是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的基本特性。風(fēng)險(xiǎn)是事件的不確定性引起的，由于對未來結(jié)果予以期望所帶來的無法實(shí)現(xiàn)期望結(jié)果的可能性。簡言之，風(fēng)險(xiǎn)是結(jié)果差異引起的結(jié)果偏離，即期望結(jié)果的可能偏離。
1、可分散性、可轉(zhuǎn)移性
財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，但防范和控制風(fēng)險(xiǎn)是可能的，而分散、轉(zhuǎn)移財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也是可能的。在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生之前或發(fā)生過程中，采取專門方法和手段，可以避免或減少風(fēng)險(xiǎn)損失，增加風(fēng)險(xiǎn)收益。通過選擇合適的風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)，即控制型技術(shù)和財(cái)務(wù)型技術(shù)，可以分散和轉(zhuǎn)移財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。正是這一特性導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)組合、保險(xiǎn)、期權(quán)、遠(yuǎn)期外匯交易、貨幣和利率互換等財(cái)務(wù)工具在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用，使財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理成為可能。
2、決策性
企業(yè)經(jīng)營是持續(xù)進(jìn)行的，財(cái)務(wù)管理者可以基于歷史平臺(tái)對未來不確定的環(huán)境因素進(jìn)行估計(jì)，這就是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的可決策性。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)既可事后確認(rèn)，也可事前估計(jì)。通過財(cái)務(wù)技術(shù)可在事前對損失進(jìn)行預(yù)測和估計(jì)，使風(fēng)險(xiǎn)的不確定性變得可控。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的不確定性決定其獨(dú)特的運(yùn)動(dòng)規(guī)律：
第一，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與不確定性相關(guān)，但風(fēng)險(xiǎn)是可識(shí)別的。Williams和Heiks把不確定性分為四種層次：(1)無不確定性，指事件的結(jié)果可以精確預(yù)測；（2）客觀不確定性，指事件的結(jié)果不確定但概率可知；(3)主觀不確定性，指事件的結(jié)果可知但概率不可知；（4）完全不確定性，指事件的結(jié)果不完全確定且概率不可知。企業(yè)經(jīng)營過程中的物流風(fēng)險(xiǎn)、信息流風(fēng)險(xiǎn)、現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)往往是上述四種層次的綜合體現(xiàn)。因此，在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生前，人們可以采取恰當(dāng)?shù)姆椒ㄔ谝欢ǔ潭壬蠈ω?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別，并以動(dòng)態(tài)的觀點(diǎn)辯證對待財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
第二，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的本質(zhì)是減少未來可能的損失，增加未來的收益。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不確定性的存在使風(fēng)險(xiǎn)損失與風(fēng)險(xiǎn)收益同時(shí)并存，這種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與預(yù)期收益的關(guān)聯(lián)性及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的差別性，使財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理顯得更為迫切和有效。積極的風(fēng)險(xiǎn)管理能為企業(yè)帶來利益或者減少不必要的損失，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營成果的最佳化。
二、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與收益模型
財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是由事件的不確定性引起的，而且風(fēng)險(xiǎn)無處不在，企業(yè)研究財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)營效果之間的關(guān)系就顯得尤為重要。企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)就是對企業(yè)各種資源的整合，通過資源價(jià)值形態(tài)的轉(zhuǎn)化，達(dá)到價(jià)值增值的目的。如果不考慮外界環(huán)境因素，企業(yè)的簡單生產(chǎn)函數(shù)可表述為：
I=f(K,L)
其中：I代表產(chǎn)出；K代表資本；L代表勞動(dòng)。即企業(yè)利用資源組合，通過一定的經(jīng)營載體和過程，達(dá)到價(jià)值增值的目的。
企業(yè)所處環(huán)境及未來的不確定性，以及信息的不對稱性，使企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)除了擁有必要的資源外，還須面對大量不確定因素的干擾，這種干擾就是風(fēng)險(xiǎn)。顯然，產(chǎn)出與投入資源呈正相關(guān)關(guān)系。根據(jù)美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬爾柯維茨的有效邊界理論，企業(yè)的收益和風(fēng)險(xiǎn)也很大程度上具有正相關(guān)性。也就是說，風(fēng)險(xiǎn)的增加往往伴隨著風(fēng)險(xiǎn)收入的增加，這也是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營的原動(dòng)力。因此，就有了考慮風(fēng)險(xiǎn)因素后的企業(yè)收益函數(shù)：
Y=f(I,I0)
I0=f(i,c)
其中，Y為考慮風(fēng)險(xiǎn)因素后的企業(yè)收益；I為不考慮財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)的收益；I0為風(fēng)險(xiǎn)凈收益；i為風(fēng)險(xiǎn)收入；c為風(fēng)險(xiǎn)成本。
風(fēng)險(xiǎn)收入曲線和風(fēng)險(xiǎn)成本曲線是正相關(guān)的。當(dāng)Xc，此時(shí)風(fēng)險(xiǎn)收益曲線呈單調(diào)遞增趨勢，I0>0；當(dāng)X>X0時(shí)，i>c，風(fēng)險(xiǎn)收益曲線呈單調(diào)遞減趨勢。其中當(dāng)X=X1時(shí)，即點(diǎn)p(c=i)對應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)收入與風(fēng)險(xiǎn)成本相等，成為風(fēng)險(xiǎn)管理的臨界點(diǎn)，當(dāng)X0，當(dāng)X>X1時(shí)有I0
同樣，企業(yè)經(jīng)營收益曲線是一條先單調(diào)上升且上凹然后轉(zhuǎn)為下凹的曲線，當(dāng)XX0時(shí)，隨著風(fēng)險(xiǎn)的增加，風(fēng)險(xiǎn)收益下降，收益增長速度下降。到點(diǎn)X1時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)收益為0，企業(yè)經(jīng)營收益等于正常收益。當(dāng)X>X1時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)收益為負(fù)，此時(shí)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的經(jīng)營收益小于正常收益。
上述分析有助于我們進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)決策。0
三、主要財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及其防范
財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要包括籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、資金營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)和收益分配風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理就是以財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)為基礎(chǔ)和對象的財(cái)務(wù)管理，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理能力強(qiáng)弱是企業(yè)正常健康發(fā)展的關(guān)鍵。企業(yè)通過財(cái)務(wù)預(yù)測、決策、計(jì)劃、控制和分析等財(cái)務(wù)活動(dòng)，識(shí)別、測試企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)過程中的風(fēng)險(xiǎn)，采取科學(xué)方法防范、控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，以盡可能低的成本獲得最大的安全保障，最終實(shí)現(xiàn)利潤或股東財(cái)富最大化。
財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防和控制方法主要有消極防范（風(fēng)險(xiǎn)回避）和積極防范（風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移、風(fēng)險(xiǎn)自控）兩大類。風(fēng)險(xiǎn)回避是企業(yè)為規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生而主動(dòng)放棄可能導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的方案，它是簡單易行、徹底的風(fēng)險(xiǎn)管理措施，其實(shí)質(zhì)是回避那些引發(fā)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的活動(dòng)，以減少風(fēng)險(xiǎn)損失。當(dāng)企業(yè)對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行估量決策后，如果因?yàn)槟稠?xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)非進(jìn)行不可，而企業(yè)又無足夠能力承擔(dān)其風(fēng)險(xiǎn)，或者企業(yè)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的成本高于預(yù)期收益，則可考慮將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，如通過保險(xiǎn)、期權(quán)、期貨、遠(yuǎn)期外匯交易、貨幣和利率互換等方式進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移或規(guī)避。如企業(yè)不能或不愿進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)回避或轉(zhuǎn)移時(shí)，便將風(fēng)險(xiǎn)留給自己承擔(dān)。
當(dāng)企業(yè)決定自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)后采取的措施主要有：（1）自行加強(qiáng)管理以預(yù)防財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；（2）進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)隔離或風(fēng)險(xiǎn)組合以降低風(fēng)險(xiǎn)對企業(yè)的總體影響；（3）自行采取補(bǔ)救措施以減少風(fēng)險(xiǎn)損失；（4）提出各項(xiàng)準(zhǔn)備金以增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)的能力。
根據(jù)企業(yè)經(jīng)營過程中的資金運(yùn)動(dòng)，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理可分為如下幾個(gè)方面：籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資及經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。
1、籌資風(fēng)險(xiǎn)的形成及防范
企業(yè)采用負(fù)債融資后所須承擔(dān)的額外風(fēng)險(xiǎn)稱為籌資風(fēng)險(xiǎn)，它是企業(yè)籌資后由于不能按既定目標(biāo)取得資金使用效益，企業(yè)無法按原定要求履行以滿足資金供應(yīng)者預(yù)期結(jié)果的風(fēng)險(xiǎn)?；I資風(fēng)險(xiǎn)的大小常用財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（DFL）衡量，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)是普通股每股盈余變動(dòng)百分比與息稅前利潤變動(dòng)率的比值，也可用息稅前利潤除以息稅前利潤與債務(wù)利息差額的比值。
針對籌資風(fēng)險(xiǎn)的不同成因，防范和控制籌資風(fēng)險(xiǎn)主要有以下措施：（1）提高資金使用效率，增加企業(yè)盈利，降低籌資風(fēng)險(xiǎn)；（2）優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。根據(jù)企業(yè)的需要和負(fù)債可能，優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，實(shí)施自我約束，即在資本利潤率（息稅前利潤率），高于負(fù)債利息率的前提下提高負(fù)債比重；（3）合理安排長短期融資項(xiàng)目，減少即時(shí)償付風(fēng)險(xiǎn)；（4）優(yōu)化調(diào)度資金，保持資產(chǎn)足夠的流動(dòng)性；（5）建立償債基金，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)能力；（6）實(shí)施債務(wù)重組，優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)。
2、投資風(fēng)險(xiǎn)的成因及防范
企業(yè)投資分為對外投資和對內(nèi)投資。對內(nèi)投資的目的主要是為生產(chǎn)經(jīng)營提供必要的資源條件，以謀取經(jīng)營收益，但由于企業(yè)所處內(nèi)外環(huán)境的不確定性，其最終的經(jīng)營效果往往與預(yù)期不一致，從而造成投資風(fēng)險(xiǎn)（亦稱經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)）。對外投資風(fēng)險(xiǎn)則取決于被投資企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)及其投資風(fēng)險(xiǎn)的總和；對內(nèi)投資風(fēng)險(xiǎn)主要通過經(jīng)營杠桿系數(shù)及經(jīng)營收益波動(dòng)幅度和可能性大小來度量。對外投資風(fēng)險(xiǎn)則主要通過對被投資企業(yè)歷史收益資料，計(jì)算預(yù)期投資收益的期望值、標(biāo)準(zhǔn)差及變化系數(shù)以及期望收益偏離實(shí)際投資收益的幅度和可能性來度量。
企業(yè)在識(shí)別和估量投資風(fēng)險(xiǎn)后，可采取如下措施對其防范和控制（1）正確選擇決策程序、決策方式，對決策風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行正確認(rèn)識(shí)和評估；（2）運(yùn)用投資組合理論，合理進(jìn)行投資組合；（3）采取風(fēng)險(xiǎn)回避措施，避免投資風(fēng)險(xiǎn)，在投資過程中，監(jiān)督和協(xié)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)因素，使風(fēng)險(xiǎn)盡可能可控。
3、企業(yè)財(cái)務(wù)信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)成因及其防范
企業(yè)存在的目的就是追求利益最大化，在追逐利潤過程中，企業(yè)的經(jīng)營行為不可避免地與國家法律法規(guī)、財(cái)務(wù)規(guī)則、社會(huì)道德等產(chǎn)生沖突，這就產(chǎn)生了財(cái)務(wù)信譽(yù)問題，由此衍生出財(cái)務(wù)信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)問題。
對企業(yè)來說，是否信守法律或規(guī)章、原則，要視其對該行為產(chǎn)生的效益而言，如果在不信守和信守之間存在巨大利益落差，企業(yè)很可能會(huì)產(chǎn)生背信棄義、財(cái)務(wù)舞弊等行為來欺騙消費(fèi)者、投資者及政府部門。但法律和制度的缺陷，往往使企業(yè)忽視信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)的存在。然而現(xiàn)實(shí)生活中，財(cái)務(wù)信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)給企業(yè)帶來的危害比其它財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)帶來的危害有過之而無不及。位列世界500強(qiáng)前列的美國安然公司、世通公司因會(huì)計(jì)造假而一夜之間走向破產(chǎn)，百年老店安達(dá)信也走向消亡。
企業(yè)財(cái)務(wù)信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)給企業(yè)經(jīng)營帶來的風(fēng)險(xiǎn)主要有以下幾方面：(1)失去與投資者、供應(yīng)商和顧客合作的基礎(chǔ)，從而丟失市場和商業(yè)機(jī)會(huì)；（2）減弱企業(yè)的融資能力，使企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境；（3）給企業(yè)帶來直接的懲罰性損失，甚至使企業(yè)走向終結(jié)。規(guī)避和防范財(cái)務(wù)信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)要做到：（1）建立誠實(shí)守信的企業(yè)文化；（2）估量信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，使企業(yè)經(jīng)營建立在追求長期利益最大化的基礎(chǔ)上；（3）提高企業(yè)高層及財(cái)務(wù)人員的執(zhí)業(yè)水準(zhǔn)。
【參考文獻(xiàn)】
[1] 張偉濤：企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)決策的數(shù)理分析[J],計(jì)量經(jīng)濟(jì),1994.5。
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關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理防范
一、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)涵
1、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在進(jìn)行各種財(cái)務(wù)活動(dòng)的過程中，由于受到各種難以預(yù)料和控制的因素影響，使企業(yè)的財(cái)務(wù)收益與預(yù)期收益有所差異，因而造成蒙受損失的機(jī)會(huì)和可能。也就是說，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的本質(zhì)就來源于各種不確定的影響因素，因此，企業(yè)生存發(fā)展所處的內(nèi)外環(huán)境的不確定性引發(fā)了企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)行結(jié)果的不確定性，從而產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有狹義與廣義之分。狹義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也可稱之為籌資風(fēng)險(xiǎn)，是指企業(yè)在籌措資金的過程中形成的風(fēng)險(xiǎn)。廣義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)包括籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、匯兌風(fēng)險(xiǎn)、收益風(fēng)險(xiǎn)、結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)及存貨風(fēng)險(xiǎn)等，是指企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)運(yùn)行過程中，由于受到各種不確定性因素影響而導(dǎo)致最終獲取的財(cái)務(wù)成果與預(yù)期的經(jīng)營目標(biāo)發(fā)生偏差的可能性。本文主要針對廣義財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行研究。
2、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理。COSO于2004年頒布的《企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理框架》中指出“企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理是一個(gè)過程，它由董事會(huì)、管理當(dāng)局和其他人員執(zhí)行，應(yīng)用于戰(zhàn)略制訂并貫穿于企業(yè)之中，旨在識(shí)別可能會(huì)影響主體的潛在事項(xiàng)。管理風(fēng)險(xiǎn)以使其在風(fēng)險(xiǎn)容量之內(nèi)，并為主體目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)提供合理保證”。從上述定義中，我們可以看出：第一，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理是一個(gè)系統(tǒng)的、過程的管理。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理是伴隨財(cái)務(wù)活動(dòng)運(yùn)行全過程的，包括資金籌資、投資、資金回收、收益分配等各個(gè)環(huán)節(jié)。是針對整個(gè)系統(tǒng)中面臨的潛在不確定性影響因素進(jìn)行的全程伴隨管理。第二，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的主要目的是發(fā)現(xiàn)并分析潛在的不確定性因素，從而為主體目標(biāo)實(shí)現(xiàn)提供保證。第三，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理具有復(fù)雜陛。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)既受市場外部環(huán)境的原因的影響也有企業(yè)經(jīng)營者內(nèi)部的原因。風(fēng)險(xiǎn)管理面臨的不確定}生因素復(fù)雜多變，既有直接原因又有間接原因，有的容易預(yù)測，有的難以發(fā)現(xiàn)，這就使得企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理成為―項(xiàng)復(fù)雜的工作。
3、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的表現(xiàn)形式。企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)是一個(gè)全系統(tǒng)、多環(huán)節(jié)的組織管理過程，其中的每一步驟和每一階段面臨的風(fēng)險(xiǎn)都會(huì)引發(fā)企業(yè)盈利和期望的偏差。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)的各個(gè)環(huán)節(jié)密切相關(guān)，總的來說，企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)主要分為資金籌措、投資活動(dòng)、資金回收和收益分配四個(gè)階段，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)則表現(xiàn)于各個(gè)環(huán)節(jié)之中。籌資風(fēng)險(xiǎn)在于因?yàn)榻枞胭Y金而提高了無法償還債務(wù)的可能性，投資風(fēng)險(xiǎn)則是由于受到各種因素影響而導(dǎo)致的投資報(bào)酬率達(dá)不到預(yù)期目標(biāo)的可能性，資金回收風(fēng)險(xiǎn)是指銷售產(chǎn)品的過程中資金收回的時(shí)間和數(shù)額的不確定性，收益分配風(fēng)險(xiǎn)則是收益分配行為給企業(yè)未來經(jīng)營活動(dòng)帶來影響的不確定性。
二、加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的必要性
1、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理是外部環(huán)境變化的要求。我國企業(yè)施行風(fēng)險(xiǎn)管理是社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制的客觀需要。隨著我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平越來越高，經(jīng)濟(jì)體制的改革不斷深化，企業(yè)外部環(huán)境不斷發(fā)生改變。政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和技術(shù)條件均發(fā)生了重大變化，社會(huì)的生產(chǎn)結(jié)構(gòu)、消費(fèi)結(jié)構(gòu)、技術(shù)結(jié)構(gòu)和文化價(jià)值結(jié)構(gòu)急劇更新，各種不確定性因素相互制約、相互影響，使行業(yè)之間的競爭愈加劇烈，企業(yè)面臨的選擇與風(fēng)險(xiǎn)越來越復(fù)雜。同時(shí)，國際資本尤其是直接投資方向已呈現(xiàn)出多元化、交融化和擴(kuò)散化的趨勢，使得我國企業(yè)走向國際化的第一步就是要提高企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的水平以適應(yīng)國際競爭中風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散化和全球化的趨勢。在這種情況下，企業(yè)面臨風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇并存的局面，加強(qiáng)有效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理成為一項(xiàng)必然要求。
2、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理是加強(qiáng)企業(yè)自身建設(shè)的需要。在競爭環(huán)境越加激烈的情況下，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)必然是企業(yè)所不可避免的。加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理就意味著能夠降低企業(yè)經(jīng)營成本、優(yōu)化資源配置，提高企業(yè)的核心競爭力。企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)一直在風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境中運(yùn)行的，風(fēng)險(xiǎn)的不確定性會(huì)對企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)行的各個(gè)環(huán)節(jié)帶來一定的經(jīng)濟(jì)成本。而風(fēng)險(xiǎn)管理可以有效優(yōu)化控制管理，科學(xué)采取預(yù)防性措施，從而提高企業(yè)經(jīng)營決策質(zhì)量，保證企業(yè)經(jīng)濟(jì)收入的穩(wěn)定。因此加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理能夠加強(qiáng)企業(yè)自身建設(shè)，提高經(jīng)濟(jì)效益。
3、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理是推進(jìn)企業(yè)健康發(fā)展的保障。當(dāng)前我國企業(yè)財(cái)務(wù)管理的水平相對較低，在各種不確定性因素的影響下常常面臨著資本結(jié)構(gòu)不合理、資金回收保障不足以及對收益分配的不科學(xué)等問題，從而導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率較高、銀行貸款過多，資金周轉(zhuǎn)不暢通以及發(fā)展決策導(dǎo)向性不強(qiáng)等情況的發(fā)生。加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理可以有效控制風(fēng)險(xiǎn)帶來的負(fù)面效應(yīng)，推進(jìn)企業(yè)健康發(fā)展。首先，風(fēng)險(xiǎn)管理是企業(yè)生存發(fā)展的基本保證，使企業(yè)在保證自身安全的基礎(chǔ)上可以大膽開拓新市場，進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新，從而獲得更大發(fā)展。其次，風(fēng)險(xiǎn)管理還有助于樹立良好的社會(huì)形象和適應(yīng)世界新技術(shù)新形勢變化的需要。
三、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成的原因分析
正確認(rèn)識(shí)和加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理意義重大，因此為了在實(shí)踐中更好的防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，降低損失，必須清楚認(rèn)識(shí)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成的原因多種多樣，主要形式可以概括為以下幾種。
1、外界因素影響。企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)存在于復(fù)雜多變的宏觀環(huán)境之中，不可避免的要受到多種外界因素的影響和制約。外界環(huán)境的不確定性是造成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的主要外部原因，這主要包括自然環(huán)境因素和社會(huì)環(huán)境因素。自然環(huán)境因素不但包括地震、洪水等自然災(zāi)害所帶來的巨大風(fēng)險(xiǎn)，也包括債務(wù)人死亡等所帶來的無法收回款項(xiàng)的風(fēng)險(xiǎn)。社會(huì)環(huán)境因素則包括政治、法律、經(jīng)濟(jì)、政策、市場等多方面因素，這些因素常常會(huì)產(chǎn)生物價(jià)震蕩、成本變動(dòng)等情況，從而影響到企業(yè)利潤，甚至給企業(yè)的生存發(fā)展帶來極大的風(fēng)險(xiǎn)。
2、企業(yè)決策失誤。決策失誤是產(chǎn)生企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的又一重要原因。當(dāng)前，依靠經(jīng)驗(yàn)決策及主觀決策為主的企業(yè)決策方式仍然普遍存在，從而使企業(yè)容易忽略規(guī)模擴(kuò)張與加強(qiáng)自身管理的配套建設(shè)，難以適應(yīng)市場彈性變化和多元化生產(chǎn)經(jīng)營與投資結(jié)構(gòu)的協(xié)調(diào)和控制，致使決策失誤頻頻發(fā)生。企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中債務(wù)比例過高所導(dǎo)致的企業(yè)因無法償還到期債務(wù)而使企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境是最常見的現(xiàn)象之一。此外，投資項(xiàng)目不能獲得預(yù)期的收益，對外投資無法按期收回，從而產(chǎn)生巨大的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此，如何加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，強(qiáng)化科學(xué)決策成為迫在眉睫的重要工作。
3、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的客觀體現(xiàn)。經(jīng)濟(jì)運(yùn)行本身就包含著不確定性的內(nèi)在特征，因此，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生也是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的客觀體現(xiàn)。例如企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)行的籌資過程，需要企業(yè)以償債付息和承擔(dān)負(fù)債經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)為代價(jià)獲得生存發(fā)展的機(jī)會(huì)。然而負(fù)債經(jīng)營是一把典型的雙刃劍，倘若企業(yè)資金流動(dòng)性弱、資產(chǎn)變現(xiàn)能力不強(qiáng)，常常會(huì)致使企業(yè)無法償還貸款，引發(fā)潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，
給企業(yè)帶來嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī)。
4、企業(yè)自身建設(shè)的缺陷。引發(fā)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的因素諸多，既有企業(yè)外部的環(huán)境因素，也有企業(yè)內(nèi)部自身建設(shè)的缺陷。第一，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是一種客觀存在，潛移默化的存在于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的各種活動(dòng)之中。企業(yè)對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重視不足。管理人員和財(cái)務(wù)人員應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)能力不足，都是導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要原因。第二，企業(yè)管理制度不健全。企業(yè)管理水平不高，內(nèi)部控制制度不健全，對資金的管理和分配不科學(xué)，致使企業(yè)抗拒風(fēng)險(xiǎn)的能力較弱，資金周轉(zhuǎn)不靈，資源配置不優(yōu)，從而產(chǎn)生企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。第三，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不合理。資產(chǎn)、負(fù)債和權(quán)益的比例結(jié)構(gòu)失調(diào)，協(xié)調(diào)制衡作用不足。
四、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)防及控制措施
企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理是一項(xiàng)復(fù)雜的系統(tǒng)工程，這就要求企業(yè)增強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，采取恰當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對手段，以及拓展財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制手段，提高企業(yè)防范、控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力和水平，從而達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、提高效益的目的，努力使財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響降到最低。
1、增強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)。意識(shí)形態(tài)的進(jìn)步是應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)的前提和基礎(chǔ)。市場經(jīng)濟(jì)大潮流下處處潛伏著的各種風(fēng)險(xiǎn)對企業(yè)運(yùn)營影響巨大，企業(yè)多元化發(fā)展方向更是要求企業(yè)管理者充分認(rèn)識(shí)到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的積極性和重要性，增強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范意識(shí)。因此，企業(yè)應(yīng)該積極增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，深化財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理理念，協(xié)調(diào)各個(gè)部門之間的內(nèi)部職能，提高財(cái)務(wù)人員和管理人員的積極性和主動(dòng)性，促進(jìn)技術(shù)、管理、資本等要素的有機(jī)配合。此外，加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)還可以增強(qiáng)企業(yè)自身的內(nèi)部凝聚力，創(chuàng)造人人參與管理、人人防范風(fēng)險(xiǎn)的良好氛圍。
2、建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)頇警體系。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警就是企業(yè)通過庫存物資、資金收支結(jié)余、資產(chǎn)變現(xiàn)率、壞賬金額等一些敏感性財(cái)務(wù)指標(biāo)的變化對經(jīng)營運(yùn)行過程進(jìn)行監(jiān)測，從而對企業(yè)可能或?qū)⒁耘R的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測識(shí)別的財(cái)務(wù)分析過程。通過建立健全財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，企業(yè)管理者可以用以判斷財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在的大小，發(fā)現(xiàn)根源，預(yù)先準(zhǔn)備，有的放矢，對癥下藥，準(zhǔn)確把握各種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)及其產(chǎn)生原因，制定相應(yīng)的對策。因此，企業(yè)要確立適合自身的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系，建立長期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)。要成立專門的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析機(jī)構(gòu)，現(xiàn)場實(shí)地觀察企業(yè)生產(chǎn)運(yùn)營和業(yè)務(wù)發(fā)展等具體情況，通過總資產(chǎn)凈現(xiàn)率、現(xiàn)金流量預(yù)算、預(yù)期未來收益、銷售凈現(xiàn)率、股東權(quán)益收益率等分析指標(biāo)預(yù)測企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，筑起防范和化解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的有效防線。
財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)在進(jìn)行各種財(cái)務(wù)活動(dòng)時(shí)，由于各種不可控的復(fù)雜因素的影響，使企業(yè)的實(shí)際收益與預(yù)期收益有差異的不確定性。由于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是伴隨著企業(yè)各種活動(dòng)的進(jìn)行而產(chǎn)生的，并受到各種宏觀因素和微觀因素的影響，所以不可能將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降低為零，最好的應(yīng)對措施是提高管理者和財(cái)會(huì)人員的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和專業(yè)能力，并建立完善的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)，對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別、評估、并采取有效的應(yīng)對措施，在考慮企業(yè)價(jià)值最大化的目標(biāo)的同時(shí)，將風(fēng)險(xiǎn)降低至一定程度可接受的低水平。
1企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的種類及形成原因
11籌資活動(dòng)產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
企業(yè)籌資有債權(quán)融資和股權(quán)融資兩種主要方式，在進(jìn)行債權(quán)融資時(shí)，由于負(fù)債占總資產(chǎn)比例過高或者企業(yè)過度依賴短期負(fù)債，會(huì)導(dǎo)致資本結(jié)構(gòu)不合理，企業(yè)需償付的利息過多，不僅會(huì)影響企業(yè)的正常經(jīng)營，甚至?xí)a(chǎn)生償付危機(jī)；同時(shí)在融資時(shí)采取的不同的債權(quán)融資方式，市場利率及融資規(guī)模在瞬息即變的市場中都會(huì)對企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生不同程度的影響；企業(yè)在進(jìn)行股權(quán)融資時(shí)，也會(huì)受經(jīng)濟(jì)整體大環(huán)境、行業(yè)周期、資本市場情緒等多方面因素的影響，如不對這些因素進(jìn)行評估應(yīng)對，很可能會(huì)導(dǎo)致融資失敗。
12投資活動(dòng)產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
企業(yè)的投資活動(dòng)分為兩種，一種是對外投資，另一種是對內(nèi)投資。在進(jìn)行對外投資時(shí)，如果決策者主觀上沒有風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)或者客觀上沒有足夠能力評估項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)，或者是在沒有充分的對項(xiàng)目了解和調(diào)研，以及日后被投資方的經(jīng)營狀況的變化和市場環(huán)境的變化，都可能使實(shí)際收益與預(yù)期收益偏離過大，甚至沒有收益或虧損；在進(jìn)行對內(nèi)投資時(shí)，企業(yè)購買固定資產(chǎn)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)?；蚴峭顿Y研發(fā)新產(chǎn)品，如果不對整個(gè)項(xiàng)目的可行性進(jìn)行研究，利用數(shù)據(jù)進(jìn)行分析預(yù)期收益的期望和標(biāo)準(zhǔn)差，都會(huì)使預(yù)期收益有較大的不確定性。
13經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的財(cái)務(wù)危機(jī)
從原材料的購買到商品的生產(chǎn)再到產(chǎn)品的銷售及資金的回籠，經(jīng)營活動(dòng)是企業(yè)每天都必須面對的活動(dòng)。部門之間不協(xié)調(diào)，沒有高效的信息溝通途徑，導(dǎo)致了生產(chǎn)部門雖制造了大量的商品，但是市場無法消化，銷售部門也無能為力，產(chǎn)品的積壓產(chǎn)生了儲(chǔ)存成本，資金也沒法回籠，或者銷售部門采取寬松的賒銷政策，導(dǎo)致了大量的應(yīng)收賬款，紙面上的可觀利潤卻不能給企業(yè)帶來實(shí)際的現(xiàn)金流，這些都加大了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
2企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因
21產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的宏觀原因
這些宏觀因素都是難以預(yù)測的，而且企業(yè)無法避免，只能時(shí)刻關(guān)注和企業(yè)相關(guān)的信息，及時(shí)做出正確的反應(yīng)去適應(yīng)環(huán)境從而保證企業(yè)的生存和發(fā)展。①政治原因：國家政治環(huán)境對企業(yè)的影響是巨大的，當(dāng)不同政治力量引發(fā)戰(zhàn)爭時(shí)或者國家遭受經(jīng)濟(jì)制裁時(shí)，對企業(yè)的打擊可能是毀滅性的。②經(jīng)濟(jì)原因：經(jīng)濟(jì)周期的轉(zhuǎn)變，行業(yè)的生命周期，貨幣政策及經(jīng)濟(jì)政策的改變，利率、匯率的變化都會(huì)加大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。③社會(huì)原因：法律法規(guī)的改變，尤其是和企業(yè)密切相關(guān)的稅法，微小的變動(dòng)對企業(yè)產(chǎn)生的影響是巨大的，同時(shí)人口結(jié)構(gòu)的調(diào)整也會(huì)影響勞動(dòng)力市場，加大人力資本的成本。④自然原因：自然災(zāi)害的發(fā)生，一些非人為因素導(dǎo)致的損失，債權(quán)人和債務(wù)人的破產(chǎn)或死亡，都會(huì)對企業(yè)財(cái)務(wù)造成不同的影響。
22產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的微觀原因
這些原因也是復(fù)雜多樣的，但是與宏觀因素不同的是，這些原因是可以被識(shí)別并且可控的，企業(yè)也應(yīng)該重點(diǎn)針對微觀因素進(jìn)行改革調(diào)整，從而使宏觀財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理和微觀財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理組成一個(gè)高效有機(jī)的系統(tǒng)。①企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制不健全。尤其是中小企業(yè)，內(nèi)部控制制度缺位，監(jiān)督管理機(jī)制沒有有效運(yùn)行，母子公司資金管理混亂，企業(yè)整體資金使用效率低下，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制根本沒有可以生存的土壤。在大中企業(yè)中，盡管規(guī)章制度健全，但也不乏制度如同虛設(shè)的現(xiàn)象。②企業(yè)整體缺乏風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)。由于管理者和會(huì)計(jì)人員風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)能力薄弱，專業(yè)能力不強(qiáng)，決策靠主觀經(jīng)驗(yàn)，這樣就導(dǎo)致了公司管理水平低下，現(xiàn)金流緊張，資源沒有高效利用，經(jīng)營效率不高的局面。③企業(yè)管理者的決策失誤。在公司普遍多元化的今天，有些管理者盲目追求多元化經(jīng)營，不同子公司協(xié)調(diào)不到位，資源分配不合理，反而影響了公司的主營業(yè)務(wù)，適得其反；當(dāng)企業(yè)取得成績時(shí)，管理者往往會(huì)自我膨脹，因此要制訂合理的決策制度，分散權(quán)力，相互制衡。④法律制度的缺失和企業(yè)管理者的道德風(fēng)險(xiǎn)。由于法律和制度上存在缺陷，一些管理者往往會(huì)為了謀取巨大利益鋌而走險(xiǎn)，這種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)造成的結(jié)果往往比其他風(fēng)險(xiǎn)更嚴(yán)重，對企業(yè)來說更具有毀滅性，安然事件中世界五百強(qiáng)的安然公司和當(dāng)時(shí)五大國際會(huì)計(jì)師事務(wù)所之一的安達(dá)信一起轟然倒下了，但也催生了薩班斯法案的出臺(tái)，對保護(hù)投資者起到了巨大的作用，在一定程度上抑制了管理者造假的想法。
3企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的本質(zhì)和目標(biāo)
企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的本質(zhì)上是一個(gè)全系統(tǒng)多環(huán)節(jié)的管理過程，貫穿于企業(yè)的所有活動(dòng)之中。因此一個(gè)良好的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)是企業(yè)生存和發(fā)展的保障，真正高效的管理系統(tǒng)應(yīng)該集識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)、評估風(fēng)險(xiǎn)、應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)于一體的。從融資到投資到資金回籠到收益分配，每一個(gè)過程都存在著不確定性，而且在經(jīng)濟(jì)全球化的今天，競爭日益激烈，企業(yè)不進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，就無法在競爭中存活下來。企業(yè)的終極目標(biāo)是企業(yè)價(jià)值最大化，股東利潤最大化，因此財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理也必然是為這個(gè)目標(biāo)服務(wù)的。在企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理時(shí)有消極和積極的管理方式，消極管理是面對風(fēng)險(xiǎn)采取回避，從而降低不確定性，顯然這不符合企業(yè)的終極目標(biāo)，因此企業(yè)需要也必須進(jìn)行積極的風(fēng)險(xiǎn)管理，建立健全完善高效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)，主動(dòng)去識(shí)別和評估財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，在此基礎(chǔ)上運(yùn)用各種方法和工具降低企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，在一定風(fēng)險(xiǎn)程度下充分利用杠桿，整合資源，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模和市場占有率，保證高的資金利用率和收益率。
4企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范措施
41建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制對于定性的風(fēng)險(xiǎn)因素，尤其是在面對宏觀因素的影響時(shí)，要在風(fēng)險(xiǎn)管理制度下依靠風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)較強(qiáng)經(jīng)驗(yàn)豐富的管理者或者專家去做評估和應(yīng)對，采取相應(yīng)的金融工具去對沖風(fēng)險(xiǎn)；對于可以定量分析的風(fēng)險(xiǎn)因素，要將一些財(cái)務(wù)上的指標(biāo)，例如現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)比率、利息保障倍數(shù)等相關(guān)指標(biāo)賦予權(quán)重，建立適合自身企業(yè)的預(yù)警體系，并編制現(xiàn)金流量預(yù)測表，在接近預(yù)警值時(shí)及時(shí)對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別并做出應(yīng)對。對于評估出來的風(fēng)險(xiǎn)，可以采用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移或者風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)的方式。
42加強(qiáng)管理者和財(cái)會(huì)人員的風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)和專業(yè)能力
無論多么完善的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，都需要人去操作，因此加強(qiáng)管理者和財(cái)會(huì)人員的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)是管理財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的基石，對于有條件的企業(yè)，可以單獨(dú)成立一個(gè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理部門，時(shí)刻關(guān)注企業(yè)潛在的風(fēng)險(xiǎn)并對已發(fā)現(xiàn)重大風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評估并上報(bào)管理層共同應(yīng)對。管理層也要優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，合理安排長短期融資項(xiàng)目，在投資時(shí)充分調(diào)研，并對多個(gè)項(xiàng)目采取組合投資，降低整體風(fēng)險(xiǎn)水平，并保持一定的流動(dòng)性，對存貨等流動(dòng)性資產(chǎn)做出及時(shí)的調(diào)整，合理安排生產(chǎn)計(jì)劃，協(xié)調(diào)好各個(gè)部門的工作，保證企業(yè)各部門高效一致的運(yùn)行。
43企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對還需要多部門和監(jiān)管部門的共同努力
目前法律和制度還不是十分健全，對于財(cái)務(wù)舞弊的處罰也過輕，導(dǎo)致了一些管理者為自己謀求利益鋌而走險(xiǎn)，由于他們在企業(yè)權(quán)力很大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制、內(nèi)控機(jī)制、監(jiān)管機(jī)制都無法發(fā)揮應(yīng)有的作用，導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)危機(jī)。如果能完善法律制度、加強(qiáng)對企業(yè)的監(jiān)管、加大對違法者的處罰力度，制衡管理者的權(quán)力，或許會(huì)在一定程度上減少財(cái)務(wù)危機(jī)的發(fā)生。
關(guān)鍵詞：企業(yè)；財(cái)務(wù)管理；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
改革開放以來，我國的企業(yè)尤其是企業(yè)，其實(shí)力以及競爭力得到了不斷的發(fā)展與壯大。但不可否認(rèn)，其中還存在著許多有待完善和發(fā)展，例如企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理尤其需要引起同行的重視。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)伴隨著整個(gè)企業(yè)財(cái)務(wù)，從籌資的風(fēng)險(xiǎn)管理到投資再到經(jīng)營以及最后的收益分配，無一例外不涉及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理。在我國，對于企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理研究起步較晚，處于初步探索階段，沒有一套完善的管理體系，而財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理處于一個(gè)變化的市場環(huán)境中，面臨著許多不可預(yù)知的因素，所以無疑給風(fēng)險(xiǎn)管理帶來了難題。因此，建議一套完善的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系，加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理勢在必行。
1、我國企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理存在的問題
在現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)大環(huán)境下，企業(yè)成為其重要的組成部分。而大部分難以發(fā)展、甚至最終無法生存的企業(yè)，主要還是因?yàn)樨?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理出了問題。綜觀實(shí)際，下面主要從兩個(gè)方面分析財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理存在的問題。
1.1 內(nèi)部控制存在的問題
1）法人治理結(jié)構(gòu)不完善。現(xiàn)代企業(yè)制度下必須配合規(guī)范化的法人治理結(jié)構(gòu)，才能有效的起到企業(yè)內(nèi)部相互制約相互監(jiān)督以求共同發(fā)展的作用。而現(xiàn)實(shí)在于我國多數(shù)企業(yè)內(nèi)部法人治理結(jié)構(gòu)混亂，股東大會(huì)、監(jiān)事會(huì)不能很好的發(fā)揮其應(yīng)有的作用；2）缺乏先進(jìn)的管理模式。在我國，許多企業(yè)的經(jīng)營者并非專業(yè)的高素質(zhì)人才，管理觀念落后。另外，從事企業(yè)財(cái)務(wù)管理的也許并非財(cái)務(wù)專業(yè)出身等，這些因素在很大程度上上決定了企業(yè)的管理模式陳舊，不能適應(yīng)市場的發(fā)展變化，嚴(yán)重阻礙企業(yè)發(fā)展；3）內(nèi)部控制制度不完善。企業(yè)內(nèi)部首先沒有明確的監(jiān)督機(jī)制。不合理的費(fèi)用報(bào)支導(dǎo)致了企業(yè)資產(chǎn)的不明流失；
1.2 財(cái)務(wù)活動(dòng)存在的問題
1）企業(yè)融資難、資金周轉(zhuǎn)不靈。企業(yè)融資主要依靠發(fā)行股票和債券兩種方式。和大型企業(yè)相比，企業(yè)存在著嚴(yán)重的融資問題。首先因?yàn)槠髽I(yè)自身規(guī)模較小，實(shí)力不夠雄厚，另外穩(wěn)定性差，企業(yè)經(jīng)營存在較高的風(fēng)險(xiǎn)，盈利能力穩(wěn)定性差以及信用等級(jí)較低，這些都會(huì)嚴(yán)重影響其融資。而融資困難，企業(yè)只有依靠自身的內(nèi)部資金，造成資金的短缺，周轉(zhuǎn)不靈，將很大程度上制約了企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展；2）不切實(shí)際的投資。多元化經(jīng)營在一定程度上可以幫助企業(yè)分散風(fēng)險(xiǎn)，擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模。但是不作符合實(shí)際的投資風(fēng)險(xiǎn)評估就進(jìn)行盲目的投資，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)面臨財(cái)務(wù)困境，最終使得投資失敗；3）資金使用效率低。比如在設(shè)備的更新和技術(shù)的改造中將耗費(fèi)大量的資金，使得企業(yè)的投資報(bào)酬率低；4）局限于短期行為。在約束機(jī)制不健全的情況下，造成了大量資金使用嚴(yán)重的情況。比如企業(yè)為追求短期的營業(yè)額等眼前利益，不合理理財(cái)?shù)?，造成大量的流?dòng)資金變成贊助費(fèi)和考察費(fèi)等。
2、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理對策
2.1 加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部的控制
1）建立完善的企業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)，真正起到內(nèi)部監(jiān)督機(jī)制的作用。在現(xiàn)代化企業(yè)內(nèi)部為明確治理結(jié)構(gòu)，必須保證經(jīng)營權(quán)和所有權(quán)的分離，強(qiáng)化董事會(huì)的作用。在企業(yè)內(nèi)部，董事會(huì)是對企業(yè)的經(jīng)營管理行為起重要的監(jiān)督作用，是企業(yè)內(nèi)部進(jìn)行控制的最核心力量，對經(jīng)營者的經(jīng)營管理起到重要的約束作用。2）選拔并培養(yǎng)專業(yè)的企業(yè)管理者。從過去到至今，我國許多企業(yè)缺乏長遠(yuǎn)的內(nèi)部控制觀念，影響企業(yè)發(fā)展。管理者素質(zhì)的高低直接影響企業(yè)的行為，從而影響到企業(yè)內(nèi)部控制水平，最終影響企業(yè)的發(fā)展；3）建立良好的企業(yè)文化，促進(jìn)內(nèi)部控制。文化作為一種無形的力量，影響著整個(gè)企業(yè)內(nèi)部成員的價(jià)值觀以及思維方式。好的企業(yè)文化，具有將起到積極的導(dǎo)向作用，促使全體員工為了企業(yè)的共同目標(biāo)而不懈努力；
2.2 加強(qiáng)企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)管理的控制
1）合理利用投資組合。合理利用投資組合可以起到分散風(fēng)險(xiǎn)的作用。不同的項(xiàng)目勢必面臨著不同的投資環(huán)境，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)來臨之時(shí)，某項(xiàng)目可能面臨危險(xiǎn)，但其他項(xiàng)目可以避開此風(fēng)險(xiǎn)，從而達(dá)到分散風(fēng)險(xiǎn)的目的。當(dāng)然，組合投資并非隨意投資，需在大量的考察和分析對比后做出投資決策；2）設(shè)立有關(guān)投資的獎(jiǎng)勵(lì)與約束措施。投資面臨著諸多的風(fēng)險(xiǎn)，投資成功帶給企業(yè)巨大的收益，為調(diào)動(dòng)員工積極性，企業(yè)必須兌現(xiàn)對投資項(xiàng)目起重要作用的相關(guān)人；3）慎重投資。在面對投資機(jī)會(huì)時(shí)，必須對市場進(jìn)行大量的考察與分析，可以應(yīng)用邁克爾· 波特的五力分析模型對供應(yīng)商的討價(jià)還價(jià)能力、購買者的討價(jià)還價(jià)能力、行業(yè)內(nèi)的現(xiàn)有競爭者、潛在的競爭者、替代品的威脅五種力量的分析，評估投資的風(fēng)險(xiǎn)，確保投資的準(zhǔn)確性。
2.3 經(jīng)營活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)管理的控制
1）加強(qiáng)對應(yīng)收賬款的管理工作。做好應(yīng)收賬款的管理工作，首先必須了解對方企業(yè)的資信狀況，良好的資信狀況才能有保證應(yīng)收賬款的及時(shí)收回。一般可以采用“5C”系統(tǒng)就對方企業(yè)的品質(zhì)、能力、資本、抵押、條件進(jìn)行評估。其次，做好催收工作。對于應(yīng)收賬款進(jìn)行分析和管理，加強(qiáng)對賬款數(shù)目較大的關(guān)注。此外，采用剛?cè)嵯酀?jì)的原則，對于信用好的企業(yè)，可以適當(dāng)放寬信用政策，而相反對于信用不足的企業(yè)則采用比較苛刻的信用政策，避免不必要的壞賬，從而降低死賬的風(fēng)險(xiǎn)；2）加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部審計(jì)的監(jiān)督并完善企業(yè)內(nèi)部監(jiān)督。健全和完善企業(yè)內(nèi)部的監(jiān)管特別是相關(guān)內(nèi)部人員的監(jiān)督，是防范應(yīng)收賬款的風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵。企業(yè)應(yīng)明確銷售部門和財(cái)務(wù)部門的各自的職責(zé)，并加強(qiáng)各個(gè)部門之間的協(xié)調(diào)，財(cái)務(wù)部門和銷售部門應(yīng)該密切配合，及時(shí)地進(jìn)行溝通；3）應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對現(xiàn)金的管理。企業(yè)應(yīng)當(dāng)確定最佳的現(xiàn)金持有量。因?yàn)椋绻髽I(yè)持有過多的現(xiàn)金，可能增加了機(jī)會(huì)成本，現(xiàn)金持有額越多，機(jī)會(huì)成本就越大。
3、結(jié)語
總之，財(cái)務(wù)管理作為現(xiàn)代企業(yè)管理的核心，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理將直接影響企業(yè)經(jīng)營管理水平和企業(yè)業(yè)績，建立健全財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，科學(xué)的預(yù)測、評估、防范及規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成為企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要組成部分。隨著市場競爭日益激烈，企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越來越多樣化、復(fù)雜化，加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理是提高企業(yè)財(cái)務(wù)管理水平、保證國有資產(chǎn)保值增值的重要手段，對企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展具有重要作用。
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關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 防范對策
一、我國企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)狀分析
財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)一般分為狹義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和廣義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。狹義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，即財(cái)務(wù)杠桿風(fēng)險(xiǎn)，是指由于企業(yè)不合適的財(cái)務(wù)負(fù)債比率所帶來的財(cái)務(wù)上的不利后果，或者指企業(yè)由于舉債而引起的企業(yè)利潤變化的一種風(fēng)險(xiǎn)。廣義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)則是指除了狹義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之外，還包括那些對于企業(yè)財(cái)務(wù)核算有重大影響的其他一切風(fēng)險(xiǎn)，包括企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、股利決策分配風(fēng)險(xiǎn)等。本文所討論的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要是指廣義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
我國企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在以下幾方面：
(一)資本結(jié)構(gòu)不合理
中國企業(yè)普遍存在著資產(chǎn)負(fù)債率較高、銀行貸款過多企業(yè)對銀行的依賴性很大，企業(yè)過分依賴銀行當(dāng)出現(xiàn)支付危機(jī)時(shí)，一方面自己失去信任而加大其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，另一方而又因逾期借款而使融資成本加大。資本結(jié)構(gòu)的不合理將使企業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)沉重，償付能力嚴(yán)重不足，導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。
(二)投資缺乏科學(xué)性
企業(yè)投資包括對內(nèi)投資和對外投資在對外投資上，很多企業(yè)投資決策者對投資風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)不足，盲目投資，導(dǎo)致企業(yè)投資損失巨大，從而財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不斷。企業(yè)對內(nèi)投資主要是固定資產(chǎn)投資，在投資決策過程中，很多企業(yè)對投資項(xiàng)目的可行性缺乏周密系統(tǒng)的分析和研究，加之決策所依據(jù)的經(jīng)濟(jì)信息不全而、不真實(shí)以及決策者決策能力低下等原因?qū)е峦顿Y決策失誤頻繁發(fā)生，投資無法按期收回給企業(yè)帶來了巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
(三)資金回收策略不當(dāng)
現(xiàn)代社會(huì)企業(yè)間廣泛存在著商業(yè)信用一些企業(yè)為了增加銷量，擴(kuò)大市場占有率大量采用賒銷方式銷售產(chǎn)品。再者，存貨所占比重相對較大，且很多表現(xiàn)為超儲(chǔ)積壓存貨。資產(chǎn)長期被債務(wù)人和存貨占用，使得企業(yè)缺少足夠的流動(dòng)資金進(jìn)行再投資或歸還到期債務(wù)，嚴(yán)重影響企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性及安全性。
(四)收益分配政策不規(guī)范
分配方法的選擇會(huì)影響投資者對企業(yè)狀況的判斷和企業(yè)的聲譽(yù)，也可能影響企業(yè)潛在投資者的投資決策，從而影響企業(yè)資金的來源。如果企業(yè)的利潤分配政策缺乏控制制度，不結(jié)合企業(yè)的實(shí)現(xiàn)情況，不進(jìn)行科學(xué)的分配決策，必將影響企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，從而形成間接的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
二、我國企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成的原因分析
中國企業(yè)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的原因很多，既有企業(yè)外部的原因，也有企業(yè)自身的原因?？傮w來看，中國企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要有以下原因：其一，企業(yè)資金結(jié)構(gòu)的不合理性。由于籌資決策失誤等原因，我國企業(yè)資金結(jié)構(gòu)不合理的現(xiàn)象普遍存在，很多企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到30％以上。如果企業(yè)負(fù)債比率過高，債務(wù)融資的不確定所帶來的風(fēng)險(xiǎn)將要大大超過債務(wù)融資所產(chǎn)生的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，使得企業(yè)所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大為提高。其二，投資缺乏謹(jǐn)慎導(dǎo)致的企業(yè)資產(chǎn)的弱流動(dòng)性。其三，企業(yè)賒銷比例的不合理性以及存貨庫存結(jié)構(gòu)的不合理性。此外，還有企業(yè)的理財(cái)活動(dòng)尚未與不斷變化的外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境相適應(yīng)、企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)關(guān)系混亂、財(cái)務(wù)管理人員的參與性不強(qiáng)等方面的原因。
三、我國企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范對策
如何防范企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，化解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，以實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，是企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作的重點(diǎn)。筆者認(rèn)為，應(yīng)該從以下六個(gè)方面入手：
(一)調(diào)整企業(yè)資本結(jié)構(gòu)
企業(yè)必須根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力來選擇對企業(yè)最有利的資本結(jié)構(gòu)，以最低的資金成本，最小的風(fēng)險(xiǎn)程度，取得最大的投資收益，在風(fēng)險(xiǎn)和利益之間尋求最佳配合。在好的市場采取進(jìn)取型策略，并對可能的風(fēng)險(xiǎn)有充分的估計(jì)和準(zhǔn)備，可以適當(dāng)多借入資金；在不利的環(huán)境中，應(yīng)謹(jǐn)慎從事等待有利時(shí)機(jī)的轉(zhuǎn)化，以此組織調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，可以有效地控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
(二)提高財(cái)務(wù)決策的科學(xué)化水平
在決策過程中，應(yīng)充分考慮影響決策的各種因素，盡量采用定量計(jì)算及分析方法并運(yùn)用科學(xué)的決策模型進(jìn)行決策。
(三)保持高資金流動(dòng)性
保持高度的流動(dòng)性是企業(yè)控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、減輕財(cái)務(wù)壓力的重要保證。企業(yè)的資產(chǎn)越容易變現(xiàn)，則償債能力越強(qiáng)，抵御財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力就越強(qiáng)。但同時(shí)企業(yè)要合理安排好資金。在資金安排上要考慮到借款的到期日、利息的支付日和存貨的庫存結(jié)構(gòu)。同時(shí)，要充分考慮到企業(yè)用款的高峰和低谷期，使資金得到合理使用，以避免資金使用不當(dāng)所帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
(四)提高企業(yè)應(yīng)變能力
企業(yè)應(yīng)對不斷變化的財(cái)務(wù)管理宏觀環(huán)境進(jìn)行認(rèn)真分析研究，并制定多種應(yīng)變措施，適時(shí)調(diào)整財(cái)務(wù)管理政策和改變管理方法，從而提高企業(yè)對財(cái)務(wù)管理環(huán)境變化的適應(yīng)能力和應(yīng)變能力，以此降低因環(huán)境變化對企業(yè)帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
(五)理順企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)關(guān)系
為防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)必須理清內(nèi)部財(cái)務(wù)關(guān)系。首先，要明確各部門在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的地位、作用及應(yīng)承擔(dān)的責(zé)任，真正做到權(quán)責(zé)分明、各司其職；另外，在利益分配方面，應(yīng)兼顧企業(yè)各方利益，以調(diào)動(dòng)各方面參與企業(yè)財(cái)務(wù)管理的積極性，從而真正做到責(zé)、權(quán)、利相統(tǒng)一。
(六)建立企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)
通過對企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的分析及相應(yīng)的數(shù)據(jù)化的關(guān)聯(lián)方式，將企業(yè)所面臨的危險(xiǎn)情況預(yù)先告知企業(yè)經(jīng)營者和其他利益關(guān)系人，并分析企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的原因和企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)營體系隱藏的問題，以提早做好防范措施的財(cái)務(wù)分析系統(tǒng)。同時(shí)企業(yè)應(yīng)立足于市場，建立風(fēng)險(xiǎn)防范和規(guī)避機(jī)制，形成一套完善的財(cái)務(wù)信息系統(tǒng)，及時(shí)對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測和防范。同時(shí)促使財(cái)務(wù)管理人員將風(fēng)險(xiǎn)防范貫穿與財(cái)務(wù)管理工作的始終。
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關(guān)鍵詞：中小企業(yè)；房地產(chǎn)；防范
近年來，我國房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展迅速，各行各業(yè)為了分到一杯羹，都把大量資金投入到房地產(chǎn)中，但隨著國家政策對房地產(chǎn)的調(diào)控以及供需關(guān)系的影響，特別是近年來政府對房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)控（提高利率，增加二套房首付比等），房地產(chǎn)企業(yè)存在很大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，而中小房地產(chǎn)企業(yè)由于其規(guī)模小，自有資金少，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄等因素，有著更巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，這時(shí)有必要對中小房地產(chǎn)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，并做好防范工作。
一、中小房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況
（1）自有資金少，資產(chǎn)負(fù)債率高。中小企業(yè)一個(gè)突出的問題就是自有資金少，房地產(chǎn)企業(yè)也不例外，而且因?yàn)榉康禺a(chǎn)行業(yè)投資大，周期長，更容易出現(xiàn)資金短缺的財(cái)務(wù)問題，而且目前我國房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率平均達(dá)75%，遠(yuǎn)高于60%的警戒線，中小房企有的已經(jīng)達(dá)到90%之多，受房地產(chǎn)高回報(bào)的利益驅(qū)動(dòng)，很多中小企業(yè)靠大量借貸來獲得資金的來源，忽略了資金運(yùn)作，財(cái)務(wù)預(yù)算，經(jīng)濟(jì)回報(bào)率等方面因素，導(dǎo)致大量中小房地產(chǎn)企業(yè)出現(xiàn)高負(fù)債率。
（2）成本高、變現(xiàn)難度大。中小房地產(chǎn)企業(yè)與大房地產(chǎn)企業(yè)相比，在拿地成本、原材料成本方面都比較高，而且中小企業(yè)往往由于資金有限，只能開發(fā)小的樓盤，這對于現(xiàn)金的回收是不利的，它的變現(xiàn)能力差，不能及時(shí)還貸款，讓它們信譽(yù)度下降，想再獲得貸款就特別難。
（3）資本結(jié)構(gòu)不合理。中小房地產(chǎn)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不合理容易產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)一般用自有資金拿地，用買來的土地向銀行抵押得到銀行貸款，再用貸款來建房進(jìn)行銷售。當(dāng)前房地產(chǎn)開發(fā)投資資金約有45%來自銀行貸款，對銀行信貸依賴程度相當(dāng)高，在這種情況下，一旦出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，所有風(fēng)險(xiǎn)都?jí)涸阢y行身上，這對銀行不利，同時(shí)對國民經(jīng)濟(jì)傷害很大，因此，中小房地產(chǎn)企業(yè)在房地產(chǎn)開發(fā)中，借入資本越大，資產(chǎn)負(fù)債率越高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。
二、中小型房地產(chǎn)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)形式
財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理、融資不當(dāng)使公司可能喪失償債能力而導(dǎo)致投資者預(yù)期收益下降的風(fēng)險(xiǎn)。中小房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具體表現(xiàn)為：
（1）籌資風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)橹行》康禺a(chǎn)企業(yè)的規(guī)模小，自有資金少，主要籌資方式是銀行貸款，一旦受銀行政策（提高銀行準(zhǔn)備金利率等）的影響，其籌資途徑會(huì)受很大影響。其次，本身房地產(chǎn)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率就很高，尤其是中小房地產(chǎn)企業(yè)，資產(chǎn)負(fù)債率可能高達(dá)90%，這對企業(yè)的籌資來說就更加困難了。
（2）利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。中小房地產(chǎn)企業(yè)在經(jīng)營期間，由于受通貨膨脹等因素影響，貸款利率發(fā)生增長變化，利率的增長相應(yīng)的增加公司資金成本，減少企業(yè)預(yù)期收益。中小房地產(chǎn)企業(yè)將因?yàn)楦哳~的利息而擔(dān)負(fù)沉重的負(fù)擔(dān)。從某種意義上說，利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)是中小型房地產(chǎn)企業(yè)面臨的諸多風(fēng)險(xiǎn)中最為致命的風(fēng)險(xiǎn)。
（3）償債風(fēng)險(xiǎn)。高負(fù)債率決定中小房地產(chǎn)企業(yè)要償還大量的銀行貸款，但是，由于中小房地產(chǎn)企業(yè)資金回收期長，預(yù)期利潤有很大的不確定性。因此，企業(yè)面臨極大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。一旦財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不能有效控制，中小房地產(chǎn)企業(yè)不能支付到期銀行借款的利息概率就非常大。
三、中小房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因分析
（1）外部因素。1）財(cái)政與金融政策影響引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。國家的金融政策可能會(huì)對中小房地產(chǎn)企業(yè)的籌資，經(jīng)營產(chǎn)生一定的影響，有可能產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。例如，近年國家為了控制房價(jià)，連續(xù)出臺(tái)了“國八條”“國五條”同時(shí)調(diào)整銀行存款準(zhǔn)備金利率，提高二手房首付比例等一系列措施，這些措施都增加了房地產(chǎn)企業(yè)的貸款難度，成本費(fèi)用，是企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增大。2）市場環(huán)境影響引發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)。由于我國的證券市場和金融體系還很不完善，很多中小房地產(chǎn)企業(yè)達(dá)不到上市融資的條件，從而導(dǎo)致中小房地產(chǎn)企業(yè)在出現(xiàn)資金短缺時(shí)，很難通過證券市場融資，在通過銀行貸款時(shí)，又由于我國銀行在國家政策和自身體制不健全的前提下，使中小房地產(chǎn)企業(yè)貸款難度加大，增加企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
（2）內(nèi)部因素。1）投資決策失誤。中小房地產(chǎn)企業(yè)由于規(guī)模小，所以在發(fā)展過程中，正確的投資決策才是最重要的，往往在考慮項(xiàng)目時(shí)，不應(yīng)把是否獲利最大放在首位，而應(yīng)該更加關(guān)注企業(yè)項(xiàng)目的難度大小、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等，做出正確的投資決策。2）內(nèi)部管理的缺失。內(nèi)部管理缺失主要包括管理機(jī)制的不當(dāng)和財(cái)務(wù)人員的素質(zhì)不高，因?yàn)樽鳛橹行》康禺a(chǎn)企業(yè)來說，其發(fā)展的項(xiàng)目有限，管理能力和管理素質(zhì)較差，管理上容易松散，不能形成良好的管理機(jī)制，各種各樣的問題也就隨之而來，其次在財(cái)務(wù)人員的使用上，往往不注意監(jiān)督和管理，使企業(yè)財(cái)務(wù)陷入困境。3）誠信不足。中小房地產(chǎn)企業(yè)信用不足是一個(gè)普遍現(xiàn)象。因此，銀行要向中小房地產(chǎn)企業(yè)貸款或投資人向中小房地產(chǎn)企業(yè)投資不得不加大人力資源的投入以提高信息的收集和質(zhì)量分析。這一方面加大了銀行或投資人的成本，另一方面也給中小房地產(chǎn)企業(yè)的融資帶來困難。
四、中小房地產(chǎn)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范
（1）樹立防范意識(shí)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范。樹立風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)是中小房地產(chǎn)企業(yè)預(yù)測財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的前提，企業(yè)的所有員工必須針對企業(yè)具體情況樹立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，時(shí)時(shí)刻刻提醒自己對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的警惕，科學(xué)預(yù)測一些可能出現(xiàn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并且設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)防范方案，及時(shí)對于管理中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測和防范。
（2）優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，合理負(fù)債經(jīng)營。要想對中小房地產(chǎn)進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，合理的資本結(jié)構(gòu)是不可缺少的。中小房地產(chǎn)企業(yè)負(fù)債經(jīng)營會(huì)給企業(yè)帶來杠桿效益，加大企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，但這并不意味著負(fù)債比例越高越好。隨著負(fù)債比例的上升，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)逐漸加大。企業(yè)有貸款就有利息支出，就必然有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在。因此，必須嚴(yán)格控制負(fù)債經(jīng)營規(guī)模。
（3）建立預(yù)警體系，防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。中小房地產(chǎn)企業(yè)識(shí)別財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)一個(gè)重要工具就是建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，它是由一系列財(cái)務(wù)指標(biāo)構(gòu)成，通過計(jì)算企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)來反映企業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別，進(jìn)而達(dá)到預(yù)警的作用。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制充分利用中小房地產(chǎn)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表等財(cái)務(wù)方面的資料和報(bào)表，對流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)比率等財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析和監(jiān)控，以便從財(cái)務(wù)的角度發(fā)現(xiàn)企業(yè)面臨的潛在風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而采取相應(yīng)措施。
（4）加強(qiáng)工作人員的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)。要加強(qiáng)中小房地產(chǎn)企業(yè)的財(cái)務(wù)防范能力，必須提高中小房地產(chǎn)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理意識(shí)。首先要提高財(cái)務(wù)人員的財(cái)務(wù)管理素質(zhì)，使自身素質(zhì)不斷提高。其次對于財(cái)務(wù)管理人員而言，還要不斷提高自己的專業(yè)知識(shí)，職業(yè)修養(yǎng)，道德品質(zhì)，這樣才能使工作人員的風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)提高，對企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)防，降低企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。參考文獻(xiàn)：
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關(guān)鍵詞：房地產(chǎn)；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)管理；防范措施
一、舉例說明房地產(chǎn)企業(yè)因開發(fā)過程中出現(xiàn)的財(cái)務(wù)損失
隨著我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國房地產(chǎn)企業(yè)也進(jìn)入到了快速發(fā)展的階段。由于08年的金融危機(jī)，讓不少房地產(chǎn)企業(yè)的發(fā)展受到嚴(yán)重的挑戰(zhàn)，甚至一些房地產(chǎn)企業(yè)沒有經(jīng)得住這次考驗(yàn)。隨著國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的收緊，保障性住房、經(jīng)濟(jì)適用房的大批開建，人們對購買商品房有了一些延遲，甚至一些房地產(chǎn)企業(yè)支撐不了巨大的成本壓力和償還債務(wù)的壓力，以至于一些企業(yè)資金鏈斷裂企業(yè)不得不選擇破產(chǎn)。在進(jìn)行房屋開發(fā)的過程中很多地方都可以風(fēng)險(xiǎn)，有的只是造成了一點(diǎn)損失，有些是造成重大的財(cái)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)損失，甚至一些房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)破產(chǎn)了。
二、 總結(jié)上述房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)容易出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的環(huán)節(jié)
經(jīng)過對上述企業(yè)的分析，我們可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)在經(jīng)營各個(gè)環(huán)節(jié)都會(huì)有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)，我對通過對資金運(yùn)動(dòng)的先后順序，把整個(gè)資金運(yùn)動(dòng)過程分為籌資、投資、使用（營運(yùn)）、和收回（銷售）等環(huán)節(jié)。通過對房地產(chǎn)的開發(fā)經(jīng)營過程及資金的運(yùn)動(dòng)過程進(jìn)行分析，我們可以把財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具體總結(jié)成：
（一）籌資環(huán)節(jié)具有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)?；I資環(huán)節(jié)分為取得貸款和償還利息兩個(gè)階段，如果企業(yè)有大量的債務(wù)，企業(yè)在需要錢的時(shí)候再去取得借款的將會(huì)受到限制，甚至企業(yè)無法再另外，如上述企業(yè)中、江蘇香娟房地產(chǎn)開發(fā)有限公司、由于已經(jīng)有大量的借款，必須要按照約定償還利息，否則會(huì)受到債權(quán)人的追債，如果還不能案例還債，有可能出現(xiàn)企業(yè)被申請破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。
（二）投資環(huán)節(jié)具有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。房地產(chǎn)開發(fā)行業(yè)是個(gè)資金密集型行業(yè)，在投資開發(fā)初期就需要大量資金去購買土地。現(xiàn)在大多數(shù)國有土地的出售都是用拍賣的方式進(jìn)行出售，企業(yè)也要用競拍的方式去購買土地，也是在競爭中花費(fèi)超過其他競拍者的價(jià)格才能取得土地使用權(quán)，這是一筆很大的投資。如果企業(yè)的貨幣資金不足以支付競拍首付競拍價(jià)一部分，競拍保證金將會(huì)有被沒收的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)也要取得沒有爭議的土地，不要像案例中上海虹城房地產(chǎn)有限公司、商丘市偉業(yè)房地產(chǎn)開發(fā)有限公司那樣造成不必要的財(cái)務(wù)損失。如果企業(yè)的建筑質(zhì)量不合格，出現(xiàn)質(zhì)量問題，需要賠償購房者的損失，有造成重大財(cái)務(wù)損失的風(fēng)險(xiǎn)。
（三）營運(yùn)環(huán)節(jié)具有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。營運(yùn)環(huán)節(jié)是房地產(chǎn)在取得土地后進(jìn)行后期開發(fā)進(jìn)行的營運(yùn)活動(dòng)。在這個(gè)階段需要解決材料供應(yīng)的問題，工人工資、納稅問題。如果在材料供應(yīng)時(shí)，資金鏈斷裂，仍可能有被的風(fēng)險(xiǎn)，要求履行合同的風(fēng)險(xiǎn)，甚至供應(yīng)商會(huì)停止供貨，使工程進(jìn)度受到影響，進(jìn)而產(chǎn)生更大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在這個(gè)環(huán)節(jié)中有20%的企業(yè)出現(xiàn)了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此，在這個(gè)階段也要加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理。
三、 分析在上述環(huán)節(jié)中出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的原因
在房地產(chǎn)企業(yè)開發(fā)房地產(chǎn)的初期就要投入大量的資金，并且從土地開發(fā)到房屋銷售需要經(jīng)歷很長的時(shí)間，只有等到房屋銷售出去才能回籠資金。因此企業(yè)要有要加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理合理利用資金。但是，并不是每個(gè)企業(yè)都能利用好每一筆資金。
（一）企業(yè)自身的原因
1、 缺乏財(cái)務(wù)預(yù)算管理。房地產(chǎn)行業(yè)作為一個(gè)典型的資金密集型行業(yè)，當(dāng)然需要大量的資金，如何合理的安排資金流量才能給公司帶來最大的收益應(yīng)該是財(cái)務(wù)人員應(yīng)該做的，財(cái)務(wù)人員應(yīng)該加強(qiáng)財(cái)務(wù)預(yù)算，對資金利用做出長期的規(guī)劃，盡量在投資初期要制定好預(yù)算，這樣可以為企業(yè)制定長期的戰(zhàn)略目標(biāo)做出規(guī)劃，也可以合理的安排資金。
2、缺乏現(xiàn)金流管理。曾有人說現(xiàn)金流是企業(yè)的血液，可見現(xiàn)金流對企業(yè)的發(fā)展是多么重要。從上述例子我們也可以看出來，一旦企業(yè)現(xiàn)金流出現(xiàn)問題，企業(yè)的經(jīng)營情況將會(huì)出現(xiàn)很大問題，甚至有不少企業(yè)因?yàn)橘Y金流斷裂而導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)情況的發(fā)生。因此，企業(yè)應(yīng)該加強(qiáng)現(xiàn)金流的管理，制定合理資金使用計(jì)劃，保證企業(yè)的日常經(jīng)營活動(dòng)對資金的需要。
3、經(jīng)營管理不嚴(yán)。房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)成本管理工作繁瑣復(fù)雜，從競拍到土地，對土地的整理費(fèi)，圖紙?jiān)O(shè)計(jì)，基礎(chǔ)設(shè)施費(fèi)、建筑安裝工程費(fèi)、公共配套設(shè)施費(fèi)和開發(fā)間接費(fèi)等一系列成本費(fèi)用。如果控制不嚴(yán)，將會(huì)加大公司的費(fèi)用，進(jìn)而減少公司利潤，甚至?xí)谐霈F(xiàn)虧損的風(fēng)險(xiǎn)。
（二）客觀原因
企業(yè)的發(fā)展離不開社會(huì)環(huán)境，房地產(chǎn)企業(yè)也不例外，其發(fā)展也會(huì)受到社會(huì)環(huán)境的影響，比如08年的金融危機(jī)，使一些房地產(chǎn)企業(yè)的銷量受到影響，房價(jià)高漲時(shí)銷量也會(huì)受到影響，進(jìn)而影響到了資金回籠，使企業(yè)可用資金減少，就有可能出現(xiàn)資金短缺的情況。由于房地產(chǎn)開發(fā)周期較長，在房地產(chǎn)開發(fā)周期內(nèi)，利率的變化也會(huì)對公司的財(cái)務(wù)產(chǎn)生影響。國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策對房地產(chǎn)企業(yè)的影響也使巨大的，政府稅收稅率的提高，企業(yè)將會(huì)承擔(dān)更多的納稅義務(wù)，利潤流出較多企業(yè)的留存將會(huì)減少。
四、房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的防范措施
財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)在財(cái)務(wù)管理過程中必須要面對的一個(gè)現(xiàn)實(shí)問題。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，企業(yè)管理者應(yīng)該加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理，采取有效措施來降低風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生幾率。風(fēng)險(xiǎn)分為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是可以完全消除的，但是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是無法完全消除的，只有通過建立資產(chǎn)組合來分散風(fēng)險(xiǎn)而不能消除風(fēng)險(xiǎn)。房地產(chǎn)企業(yè)只有加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理，制定合理的措施來減少甚至是消除非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。對待非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)我們可以采取一些主動(dòng)防御措施，面對非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)我們可以采取主動(dòng)和被動(dòng)的措施相結(jié)合的方法來降低損失。
（一） 主動(dòng)防御措施
1、建立財(cái)務(wù)預(yù)算體系。房地產(chǎn)企業(yè)開房屋開發(fā)周期長，資金占用量大，在開發(fā)過程中可能出現(xiàn)資金流出時(shí)間不合理、籌資方式不合理、籌資量不合理等等情況。因此企業(yè)應(yīng)該對整個(gè)項(xiàng)目資金作出預(yù)算，對企業(yè)缺乏的資金應(yīng)該選擇合適的籌資方式，應(yīng)在股權(quán)籌資、向銀行借款、發(fā)行債券、采用信用籌資等等作出最有利企業(yè)的籌資方式。對企業(yè)的收入與支出、經(jīng)營的成果與費(fèi)用的分配做出計(jì)劃。
2、加強(qiáng)對現(xiàn)金流的管理?，F(xiàn)金流被視為企業(yè)的血液，一旦出現(xiàn)現(xiàn)金短缺，企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)可能會(huì)出現(xiàn)問題。從上面的例子中我們可以看到有不少企業(yè)破產(chǎn)是因?yàn)楝F(xiàn)金流斷裂。因此企業(yè)一定要加強(qiáng)現(xiàn)金流的管理，制定合理的資金使用計(jì)劃，合理調(diào)度資金，確保建設(shè)項(xiàng)目施工的正常進(jìn)行。
3、加強(qiáng)經(jīng)營管理。企業(yè)要獲取利潤，必須有成本費(fèi)用的發(fā)生?，F(xiàn)在有些企業(yè)設(shè)置大量的部門，甚至一些是重復(fù)的，這將會(huì)使企業(yè)支出更多的人工成本，在土地開發(fā)初期對土地“三通一平”費(fèi)用，銷售費(fèi)用，管理費(fèi)用等等應(yīng)該加強(qiáng)管理，建立監(jiān)督機(jī)制，盡量減少不必要的費(fèi)用支出。
（二） 被動(dòng)防御措施
非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)無法避免的，是受市場環(huán)境、國家政策、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平等眾多因素影響。由于非系統(tǒng)因素造成的損失和一些小的財(cái)務(wù)損失企業(yè)可以采取以下措施：
1、財(cái)務(wù)損失計(jì)入成本費(fèi)用。房地產(chǎn)由于開發(fā)周期長，難免會(huì)出現(xiàn)一些小的財(cái)務(wù)費(fèi)用損失，對于這些小的損失可以將其計(jì)入成本費(fèi)用。
