貨幣政策、異質(zhì)性企業(yè)與產(chǎn)能過剩
作者：趙恢林; 黃建忠 上海對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)自由貿(mào)易港戰(zhàn)略研究院; 上海201620; 上海對外經(jīng)濟貿(mào)大學(xué)國際經(jīng)貿(mào)學(xué)院; 上海201620
摘要：經(jīng)濟新常態(tài)背景下,中國面臨產(chǎn)能過剩的嚴峻挑戰(zhàn),而貨幣政策與產(chǎn)能過剩關(guān)系是傳統(tǒng)貨幣政策文獻所疏忽的。將金融約束的異質(zhì)企業(yè)引入到新凱恩斯一般均衡模型中,考察了貨幣政策對中國產(chǎn)能過剩的影響。研究發(fā)現(xiàn):(1)貨幣政策對中國企業(yè)資本利用率有正向影響,且貨幣政策對民營企業(yè)資本利用率的作用大于國有企業(yè);(2)異質(zhì)性企業(yè)投資錯配造成了中國產(chǎn)能過剩,具體傳導(dǎo)機制是貨幣政策沖擊會因為民營企業(yè)和國有企業(yè)融資約束的差異進而影響到它們不一致的投資行為;(3)從政府福利損失的角度分析,不同金融約束的異質(zhì)性企業(yè)其福利受到的貨幣政策沖擊有明顯差異,引入資本利用率的貨幣政策規(guī)則能顯著減少產(chǎn)能過剩問題。
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產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟研究雜志
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