摘要：董監高減持股份行為可能會產生負面的經濟后果,備受監管當局、投資者和學術界的關注。本文利用2007—2016年中國A股上市公司的財務數據,研究董監高減持股份行為是否會加劇上市公司股價崩盤風險,并考察分析師關注對董監高減持股份行為與股價崩盤風險關系的影響。研究發現:(1)董監高減持程度與股價崩盤風險顯著正相關,在控制可能的內生性問題后,結論仍然穩健;(2)分析師關注越多,董監高減持程度對股價崩盤風險的正向影響越弱化。結果表明,董監高減持股份行為會加劇股價崩盤風險,分析師關注可以減弱董監高減持股份行為對股價崩盤風險的影響。本文對于全面認識董監高減持股份行為的經濟后果,以及有效應對股價崩盤風險、促進資本市場穩定發展具有重要的理論價值和現實意義。