摘要：研究需求不確定下PPP（Public Private Partnership,政府與社會資本合作）項目的多階段投資時機決策問題,該問題有一定的實踐意義和理論價值.利用最優多停時理論,建立了社會資本方的最優擴建時機決策模型.與一般美式期權的最優停時模型相比,該模型的求解難點有兩方面：一是各階段投資收益是路徑依賴的,需求解一系列微分方程;二是擴建時機決策是最優多停時問題,需求解多個執行邊界.用有限差分法對各階段投資收益滿足的微分方程進行數值求解,用多最小二乘蒙特卡洛方法對多階段擴建時機決策求解.通過數值算例,對項目價值進行定價并給出了社會資本方的多階段擴建最優執行邊界,討論了參數關于最優執行邊界的靈敏性.