摘要：基于1993年1月至2017年6月我國工業增加值、貨幣供應量（M1）、社會消費品零售總額、全社會固定資產投資等宏觀經濟指標,本文利用兩步估計法的馬爾可夫機制轉換動態因子模型（MS-DFM）對我國經濟周期進行了測度,并對經濟周期的拐點進行了識別。結果顯示,經調整后的月度動態因子與季度GDP高度相關,其可以作為月度GDP的替代變量。MS-DFM能夠很好地識別我國經濟周期的拐點。相較于僅僅利用季度GDP構建MS-AR模型,MS-DFM對經濟周期和經濟周期拐點的刻畫更加靈敏。研究發現,目前我國經濟依然處于緊縮期,而供給側結構性改革將成為經濟保持穩定增長的關鍵所在。