摘要：基于發達市場的研究表明公司稅收規避節省現金主要是出于高管的私利侵占動機。然而,在中國特定制度環境導致公司綜合稅負相對較高的背景下,公司稅收規避節省現金很可能是出于公司生存和發展的需要。文章使用市場導向的方法考察公司稅收規避對現金持有價值的凈效應。研究結果表明,稅收規避節省的現金給股東帶來的收益大于其可能帶來的成本,即存在顯著為正的凈效應。進一步研究表明,稅收規避對現金持有價值正向的凈效應主要來自于現金流不確定性較高的公司以及價格成本邊際(price-cost margin)較高的公司。對于中國這一新興市場而言,公司實際承擔的稅收負擔仍然過重,降低公司綜合稅負仍然是目前政策制定者的首要目標。