摘要：選取中國2002年-2017年的信貸余額數(shù)據(jù),研究中國信貸周期的波動特征以及信貸周期波動對經(jīng)濟(jì)增長的非線性影響機制。結(jié)果表明:(1)中國信貸運行由“長擴(kuò)張短收縮”演變?yōu)椤伴L收縮短擴(kuò)張”,并呈現(xiàn)“強擴(kuò)張弱收縮”的非對稱性特征;(2)新常態(tài)以來,信貸沖擊對經(jīng)濟(jì)增長的影響效果不及過去明顯,數(shù)量型調(diào)控中介目標(biāo)對經(jīng)濟(jì)影響的相關(guān)性和有效性明顯弱化;(3)正向信貸沖擊對經(jīng)濟(jì)增長的拉動作用比負(fù)向信貸沖擊對經(jīng)濟(jì)增長的抑制作用明顯,不同經(jīng)濟(jì)周期階段下,增加信貸投放對經(jīng)濟(jì)增長的影響存在差異。因此,政策制定者應(yīng)弱化數(shù)量型調(diào)控中介目標(biāo),依據(jù)不同經(jīng)濟(jì)形勢制定差異化的調(diào)控政策,并引導(dǎo)貨幣政策從“大水漫灌”式的信貸投放轉(zhuǎn)換為“精準(zhǔn)滴灌”模式。